Uber 2026年第二季財報：非GAAP營業利益增40%快於營收

Uber（NYSE: UBER）2026年第二季營收為141.91億美元，年增12%；GAAP稀釋後EPS為1.17美元，去年同期為0.63美元。總預訂額成長24%，非GAAP營業利益成長40%，但GAAP淨利受到16億美元股權投資重估稅前收益明顯提振。

核心業績數據

截至2026年6月30日的季度內，Uber完成38.67億次行程，年增18%。月活躍平台消費者增至2.08億，年增16%，每位活躍消費者的月均行程數成長2%，用戶規模擴大是平台交易量成長的主要基礎。

總預訂額達580.22億美元，年增24%，按固定匯率計算成長22%。營收增速低於預訂額增速，公司表示，業務模式變化使報告基準及固定匯率基準的營收年增率均減少8個百分點。

公司本季營業活動現金流為28.62億美元，年增12%。值得注意的是，Uber表示調整後EBITDA已不再是管理階層使用的關鍵指標，目前持續揭露該指標主要是為了過渡至新的非GAAP指標。

業務與分部表現

配送及貨運業務的營收增速明顯高於出行業務，但出行仍是最大的分部獲利來源。出行總預訂額成長22%，營收僅成長1%；配送業務的預訂額、營收及分部營業利益則同步實現雙位數成長。

出行業務按固定匯率計算的預訂額成長20%，但固定匯率營收持平，交易規模與會計營收之間的增速差距最為明顯。配送業務固定匯率營收成長26%，是整體營收成長的重要來源；貨運業務雖恢復成長，但仍未實現分部獲利。

獲利能力、現金流與資產負債表

非GAAP營業利益占總預訂額的比率由3.3%升至3.7%，調整後EBITDA利潤率由4.5%升至4.9%。依財報數據計算，GAAP營業利益率約為13.3%，去年同期約為11.5%。

費用端並非全面放緩：銷售與行銷、研發及一般行政費用分別增至15.15億、10.43億及9.35億美元。不過，營收成長快於總成本及費用成長，帶動GAAP營業利益成長30%。企業一般行政及平台研發成本為11.03億美元，年增18%，部分抵銷了業務分部的獲利成長。

截至季末，Uber擁有54億美元不受限制的現金、現金等價物及短期投資。本季公司回購5.18億美元普通股，稀釋加權平均股數由去年同期約21.26億股降至20.50億股。

投資重估放大GAAP淨利，核心獲利仍維持成長

本季GAAP歸屬淨利年增77%，其中包含股權投資重估帶來的16億美元稅前淨收益；去年同期該項目則產生1,700萬美元稅前淨損失。因此，GAAP淨利及EPS的增幅不能完全視為核心業務獲利成長。

剔除相關非經常性項目後，非GAAP淨利成長29%至16.52億美元，非GAAP EPS成長35%至0.81美元。同時，GAAP營業利益成長30%、非GAAP營業利益成長40%，說明即使排除投資估值波動，本季經營層面的獲利成長仍快於12%的營收增速。

業績指引

Uber預計2026年第三季總預訂額將持續實現雙位數固定匯率成長，非GAAP EPS年增速預計高於預訂額增速。公司同時預計，匯率將使報告基準的總預訂額年增速承受約1個百分點的負面影響。

公司未在輸入資料中提供可比較的先前指引，因此無法判斷本次預測是否上調或下調。

管理階層觀點

執行長Dara Khosrowshahi表示，平台消費者數量及參與度均創新高，過去12個月新增的首次用戶數量為近五年同期最高水準。公司計劃持續推進跨平台策略，並投資建設自動駕駛汽車平台。

財務長Balaji Krishnamurthy強調，過去12個月自由現金流首次超過100億美元。管理階層表示，這些現金流將用於未來投資、策略機會及持續減少股份數量。

投資人需要關注的風險

• 營收與交易規模增速持續背離： 本季總預訂額成長24%，營收僅成長12%，業務模式變化使營收增速減少8個百分點。若此影響延續，預訂額成長未必能以相同幅度轉化為報告營收。
• GAAP獲利受到投資估值波動影響： 16億美元股權投資重估稅前收益顯著拉高本季淨利，這類收益具有波動性，後續可能反向影響GAAP業績。
• 企業層級費用成長： 企業一般行政及平台研發成本年增18%，銷售與行銷、研發及一般行政費用也均有所增加，可能削弱分部獲利成長帶來的營運槓桿。
• 貨運業務仍處於虧損： 貨運營收成長26%，但分部仍虧損2,400萬美元，營收恢復尚未轉化為獲利。
• 匯率壓力： 公司預計第三季匯率將使報告基準的總預訂額年增速減少約1個百分點。

總結

Uber第二季的平台交易量、用戶數量及總預訂額持續成長，配送業務擴張與出行業務獲利提升共同帶動非GAAP營業利益增速快於營收。投資人後續需要重點觀察預訂額能否更有效轉化為營收、投資重估對GAAP獲利的影響，以及第三季獲利增速能否持續超過交易規模增速。