CLEAR 2026財年第二季財報：營收增26.6%，利潤率擴張

CLEAR（NYSE：YOU）2026財年第二季營收為2.778億美元，年增26.6%；GAAP稀釋後EPS為0.49美元，去年同期為0.26美元。營收成長加上費用端的營運槓桿，使營業利益率升至29.9%，季度自由現金流達1.890億美元。

核心業績數據

本季總預訂額增速高於營收增速，反映新訂閱、續訂及合作夥伴應計帳單持續成長。獲利端改善幅度更為明顯：營業利益接近倍增，調整後EBITDA利潤率年增9個百分點，並超過公司35%的長期目標。

以下均為截至2026年6月30日止三個月的數據；調整後EBITDA及自由現金流均屬非GAAP指標。

淨利率由17.3%提升至26.0%。值得注意的是，淨利中歸屬於Clear Secure, Inc.的部分為5,005萬美元，其餘涉及非控股權益。

業務與營運表現

截至季末，CLEAR會員總數達4,350萬人，年增30.0%；活躍CLEAR+會員為832.9萬人，年增15.2%。付費訂閱相關會員的增速低於會員總數，但仍支持總預訂額成長32.8%。

第二季新增西北阿肯色州及印第安納波利斯機場。財報發布時，eGates已覆蓋50個機場，公司表示仍按計畫於2026年完成全網路部署；CLEAR Concierge則已進駐39個機場。公司同時表示，CLEAR1在核心垂直領域維持成長動能，但未揭露該業務的獨立營收或增速。

獲利能力、現金流與資產負債表

營業利益率年增約10.5個百分點，主要反映營收成長快於多項營運費用。季度營收增加約5,830萬美元，而直接薪資及福利成本大致持平，研發費用與折舊攤銷略為下降；同期銷售與行銷費用、一般及行政費用雖有所增加，但增幅低於營收。

季度營業現金流為2.012億美元，年增約63.6%；扣除1,220萬美元資本支出後，自由現金流為1.890億美元。CLEAR通常預先收取年度CLEAR+訂閱費，因此訂閱成長及遞延收入變動會使現金流與當期認列的營收產生時間差。

截至2026年6月30日，公司持有現金及約當現金1.282億美元、可交易證券8.310億美元，合計約9.593億美元；2025年末兩項合計約7.002億美元。遞延收入由2025年末的5.162億美元增至5.730億美元。

資本配置方面，公司第二季透過例行季度股息及分配向股東返還約2,220萬美元。董事會另宣布每股0.15美元的季度現金股息，將於2026年9月24日支付予截至9月10日登記在冊的A類普通股股東。

預訂額快於營收成長，營運槓桿帶動利潤率上升

本季總預訂額年增32.8%，高於營收26.6%的增幅。由於總預訂額包括營收及期內遞延收入變動，這項差異表示訂閱銷售、續訂及合作夥伴帳單的成長尚未全部於當期轉化為營收。

與此同時，直接薪資、研發及折舊攤銷等費用未隨營收同步成長，使營業利益及調整後EBITDA增速明顯高於營收。調整後EBITDA利潤率達36.4%，就本季數據而言首度超過35%的長期目標；後續重點在於該利潤率能否在網路擴張及產品投入過程中維持。

業績指引

公司給出的第三季指引維持雙位數成長，並將全年自由現金流下限上調1,500萬美元。自由現金流指引上調與本季現金流成長相呼應。

公司表示，最新全年自由現金流下限相當於至少39.9%的年增幅。

管理層觀點

執行長Caryn Seidman Becker將本季業績歸因於CLEAR Travel與CLEAR1兩項業務的成長，並將身分驗證定位為關鍵基礎設施。管理層的表述強調兩條成長路徑：一是持續擴大機場服務網路及會員規模，二是推動CLEAR1進入更多核心垂直領域。

近期內部人交易

所提供的過去六個月彙總數據顯示，內部人買入440.77萬股、賣出190.58萬股，淨買入250.19萬股；買入及賣出分別涉及40筆及22筆紀錄。具體交易清單包含衍生證券轉換、零價格股票授予及出售，不能將所有紀錄都視為公開市場買入或賣出。

以下為資料列出的最新10筆申報紀錄：

投資人需要關注的風險

• 活躍CLEAR+會員增速低於總會員增速。 總會員成長30.0%，活躍CLEAR+會員成長15.2%；若新增註冊用戶轉為付費訂閱的比例不足，可能影響後續預訂額及遞延收入成長。
• 高利潤率的可持續性。 調整後EBITDA利潤率已達36.4%，超過長期目標，但機場網路、eGates、CLEAR Concierge及CLEAR1持續擴張可能帶來新增投入。
• 現金流受預付訂閱及營運資金變動影響。 公司通常預收年度訂閱費，因此自由現金流可能受到續訂節奏、遞延收入及應計負債變動影響，不能僅依單一季度外推。
• 旅行需求及機場合作依賴。 CLEAR+的重要營運場景仍在機場，旅遊業波動、特許經營協議或機場合作變化可能影響會員使用及成長。
• 生物辨識與資料合規風險。 公司業務涉及身分驗證、生物辨識及敏感資訊，相關法律、監管要求或公眾接受度的變化可能增加成本並影響平台採用。

總結

CLEAR第二季的核心變化是預訂額及會員規模持續成長，同時費用增速低於營收，帶動營業利益率及調整後EBITDA利潤率明顯提高。季度現金流成長促使公司上調全年自由現金流下限；接下來應觀察活躍CLEAR+會員增速、預訂額轉化為營收的情況，以及超過長期目標後的利潤率能否持續。