Thryv 2026財年第二季財報：營收降28.4%，轉虧

Thryv（NASDAQ：THRY）2026財年第二季營收為1.507億美元，年減28.4%；稀釋後每股虧損0.38美元，去年同期為每股盈餘0.31美元。行銷服務業務大幅收縮是營收下滑的主要來源，同時SaaS毛利率及調整後EBITDA利潤率均明顯下降，使公司由獲利轉為淨虧損。

核心業績數據

截至2026年6月30日止的季度，Thryv營收年減5,974萬美元，其中行銷服務營收減少5,922萬美元，SaaS營收則大致持平。儘管銷售、行銷及管理費用下降，但毛利降幅更大，營業利益因此由去年同期的2,954萬美元轉為虧損114萬美元。

在非GAAP基準下，調整後EBITDA年減59.4%，利潤率由24.3%降至13.8%。季度營業現金流及自由現金流仍為正數，但均低於去年同期。

本季包含829萬美元重組及整合費用、752萬美元利息費用及720萬美元所得稅費用，這些項目擴大了GAAP淨虧損。調整後EBITDA排除了上述部分費用，以及折舊與攤銷、股權激勵等項目。

業務與分部表現

SaaS目前約占公司總營收76%，但此占比提高主要是在行銷服務營收大幅下降的背景下發生。SaaS營收為1.145億美元，年減0.5%；其中，不含Keap的Market、Sell、Grow業務成長21%，但受到傳統CRM產品壓力抵銷。

季末SaaS客戶數為9.5萬戶，月均ARPU為394美元，年增11.9%。不含Keap的成熟客戶淨營收留存率為90%，優質客戶貢獻72%的SaaS營收，顯示營收正更多集中於月度經常性營收超過400美元的客戶群。

行銷服務業務不僅營收降幅較大，利潤下降速度也快於營收。SaaS業務營收相對穩定，但獲利能力同樣承壓，因此尚未抵銷行銷服務收縮對整體利潤的影響。

獲利能力、現金流與資產負債表

SaaS毛利率由去年同期的72.1%降至63.5%，調整後毛利率則由74.0%降至66.6%。行銷服務毛利率也由66.7%降至60.2%，兩個分部的利潤率同步下滑，使合併毛利率減少7個百分點。

季度營業現金流為2,588萬美元，低於去年同期的2,956萬美元；扣除920萬美元固定資產及資本化軟體投入後，自由現金流為1,669萬美元。按年初至今基準，營業現金流則由1,908萬美元增至2,735萬美元，自由現金流由422萬美元增至1,123萬美元，季度與上半年累計趨勢並不相同。

截至2026年6月30日，公司持有現金及約當現金914萬美元，低於2025年底的1,075萬美元；ABL融資餘額由2,512萬美元降至1,406萬美元。同期定期貸款及關係人定期貸款的流動部分合計由1,750萬美元升至3,500萬美元，短期償債安排仍需結合後續自由現金流觀察。

重組先產生費用，成本節省將於2027年實現

Thryv宣布調整成本結構，以因應以SaaS為主的營運模式，並將投資集中於Thryv Growth Platform及其代理式AI能力。公司預計重組及相關費用合計為2,000萬至2,500萬美元，其中約10%已發生，約40%將於2026年下半年認列，其餘50%預計於2027年認列。

預計成本節省將自2027年開始，並在計畫完成後達到每年5,500萬至6,000萬美元的稅前年化總節省。管理層認為，這些措施未來將提升調整後EBITDA利潤率並強化自由現金流，但費用認列早於節省實現，意味近期利潤仍將承受重組成本。

業績指引

根據截至2026年8月4日的資訊，公司發布第三季指引，並更新2026全年展望。指引顯示，第三季及第四季SaaS營收區間均未高於本季的1.145億美元，SaaS能否重新加速仍有待後續數據驗證。

輸入資料未提供先前指引的具體區間，因此無法量化本次全年指引調整的幅度。

管理層觀點

董事長兼執行長Joe Walsh表示，公司將聚焦新推出的Thryv Growth Platform，並計畫透過與Ooma合作，以及擬與Wix建立策略合作關係，支援小型企業客戶。管理層的營運目標是讓SaaS成長重新加速，同時使成本結構轉向SaaS營運模式。

財務長Paul Rouse表示，公司將集中投資於統一的AI原生增長平台，以擴大業務規模及獲利能力。目前財務數據表明，平台相關業務成長與傳統CRM壓力並存，而重組節省尚未進入實現階段。

近期內部人交易

所提供的近期紀錄顯示，2026年3月有三筆董事或高階主管直接買進，5月則有一筆財務長的衍生性商品轉換。此外，六名董事於6月11日獲得股票獎勵，但資料未提供授予股數，因此未列入下表。單筆交易本身不能用於推斷內部人士對公司前景的判斷。

投資人需要關注的風險

• SaaS成長尚未恢復。 本季SaaS營收下降0.5%，成熟客戶淨營收留存率為90%，傳統CRM產品持續抵銷Market、Sell、Grow業務的成長。
• 兩個分部的獲利能力同步下降。 SaaS與行銷服務調整後EBITDA利潤率分別下降8.5及9.2個百分點，說明整體利潤壓力並非僅來自業務組合變化。
• 行銷服務收縮仍是主要營收壓力。 該分部本季營收下降62.0%，而第三季營收指引為3,400萬至3,500萬美元，與本季相比也沒有明顯成長空間。
• 重組支出早於成本節省。 公司仍須認列大部分2,000萬至2,500萬美元重組費用，而預計節省自2027年才開始，短期現金流及GAAP利潤可能持續受到影響。
• 現金餘額較低且短期貸款部分增加。 期末現金及約當現金為914萬美元，定期貸款流動部分合計升至3,500萬美元，後續自由現金流產生能力較為關鍵。

總結

Thryv第二季的核心變化是行銷服務營收快速收縮，而SaaS營收尚未恢復成長，兩個分部的利潤率也同時下降，最終使公司由獲利轉為淨虧損。ARPU成長、Market、Sell、Grow業務擴張及正自由現金流提供一定支撐，但後續重點仍是SaaS能否重新加速、利潤率能否止穩，以及重組計畫能否自2027年起實現預期成本節省。