Mohawk Industries 2026財年第二季：營收增6.8%、利潤率改善

核心業績數據

Mohawk Industries（NYSE：MHK）2026財年第二季營收為29.914億美元，年增6.8%；稀釋後EPS為3.22美元，去年同期為2.34美元。調整後EPS增至3.67美元，其中包含約0.63美元的關稅退款收益；生產力提升、定價及產品組合改善共同推動利潤率上升。

公司於2026年7月31日發布截至7月4日的季度業績。按固定運輸天數及匯率調整後，營收年增5.0%，低於報告基準增速，但仍顯示核心業務規模擴大。

利潤增速快於營收：調整後營業利益率由8.0%提升至9.7%，調整後銷售及管理費用率則由18.5%降至17.7%。除營運改善外，本季EPS亦明顯受到關稅退款支持。

非GAAP調整主要涉及重組、收購與整合相關成本、資產出售及稅務影響等項目。

業務與分部表現

全球陶瓷及世界其他地區地板業務在報告基準與調整後基準下均實現成長；北美地板業務報告營收成長3.1%，但調整運輸天數後年減4.7%，顯示其基本需求弱於合併層面。

三個業務分部的調整後營業利益率均高於去年同期，其中北美地板業務的提升幅度最大。公司將分部表現歸因於生產力、定價及產品組合改善，同時指出投入成本上升帶來抵銷影響。

全球陶瓷業務受惠於生產力及較佳的價格與產品組合，但投入成本較高。世界其他地區地板業務的利潤率獲得定價支持。住宅通路整體仍然疲弱，商業業務持續優於住宅業務。

獲利能力、現金流與資產負債表

第二季營業現金流由去年同期的2.063億美元增至3.165億美元。在資本支出增至8,830萬美元的情況下，自由現金流仍增至2.282億美元，說明本季現金流改善主要來自營運端。

截至季末，公司持有8.496億美元現金及約當現金，總債務為19.165億美元，淨債務為10.669億美元，淨債務與過去12個月調整後EBITDA之比為0.8倍。存貨較2025年末減少7,610萬美元至25.856億美元。

公司本季以約6,000萬美元買回超過60萬股股票。這項資本配置與公司對估值的判斷不能直接畫上等號，因管理層並未作出相關表述。

關稅退款推高當季EPS，下半年成本壓力仍待定價消化

第二季報告基準及調整後EPS均包含約0.63美元的關稅退款，該退款是對公司先前承擔較高關稅成本的沖回。因此，本季利潤成長除了來自生產力、價格及產品組合改善，也包含較明顯的退款收益。

進入下半年後，公司預期更高的材料、能源、運輸、人工及管理成本將透過存貨進入損益表並影響利潤率。公司已實施多項漲價措施，並表示若成本持續上升，年內可能需要進一步調整價格。

與此同時，公司啟動新的營運簡化、組織調整、倉儲整合及產能優化專案，預計可降低成本約6,000萬美元，大部分工作將於2027年底前完成。這些措施預計需要約5,000萬美元的現金重組支出及資本支出。

業績指引

公司預期第三季地板市場仍將艱困，住宅轉售活動接近數十年低點，新屋建設也持續疲弱。第三季銷售額預計較第二季呈季節性下滑，相關判斷不包括匯率及運輸天數影響。

第三季調整後EPS指引包含約0.12美元已收到的額外關稅退款，明顯低於第二季0.63美元的退款收益。公司同時提供剔除退款後的基礎EPS區間，以利觀察核心獲利水準。

第三季較去年同期及第二季均多一個運輸日。公司預期投入成本持續上升，但漲價及生產力改善將提供部分緩衝。

管理層觀點

管理層表示，第二季銷量受新品鋪貨初期備貨，以及部分客戶在漲價前有限增加存貨所帶動，這些因素對後續季度的延續性仍有待觀察。公司認為其多數地區的表現優於所在市場，但並未判斷住宅終端需求已經復甦。

領導層方面，現任總裁兼營運長Paul De Cock將於2026年9月30日接任執行長。Jeff Lorberbaum將卸任CEO，並繼續擔任董事會主席。

近期內部人交易

所提供資料彙總顯示，過去六個月內部人士買入86,460股、賣出71,536股，分別涉及12筆交易，合計淨買入14,924股。內部人士合計持股約1,220萬股，淨買入占比為0.10%。

最近披露的10筆紀錄中包括8筆賣出及2筆零對價股票獎勵。以下金額及交易屬性依所提供資料列示，不據此推斷內部人士對公司前景的判斷。

投資人需要關注的風險

• 住宅地板需求持續疲弱： 二手房交易接近數十年低點，新屋建設也面臨壓力，可能持續限制北美地板及其他住宅相關業務成長。
• 投入成本進入損益表： 較高的材料、能源、運輸、人工及管理成本將在下半年透過存貨影響利潤率，漲價能否及時覆蓋成本是關鍵變數。
• 關稅退款貢獻下降： 第二季EPS包含約0.63美元退款，而第三季指引僅包含約0.12美元，利潤年增或季增分析需要剔除這項差異。
• 降本專案執行風險： 新專案預計節省約6,000萬美元，但需要約5,000萬美元的現金重組支出及資本支出，且大部分工作要到2027年底前完成。
• 部分銷量可能來自提前備貨： 新品初始鋪貨及客戶在漲價前增加存貨支持第二季銷量，這部分需求不一定會在後續季度重複出現。

總結

Mohawk第二季實現營收成長、利潤率提升及自由現金流改善，全球陶瓷與世界其他地區地板業務維持成長，北美地板的調整後營收則持續承壓。生產力、定價及產品組合改善支持營運表現，但關稅退款亦顯著推高當季EPS；接下來應重點觀察住宅需求、漲價對投入成本的覆蓋程度，以及第三季剔除退款後的基礎獲利表現。