InTest 2026財年第二季財報：營收超指引，毛利率降至約40%

InTest（NYSE American：INTT）公布2026財年第二季初步業績：營收預計約為3,500萬美元，高於先前3,200萬至3,400萬美元的指引；公司尚未提供本季EPS數據。毛利率預計約為40%，低於先前約45%的指引，主要受到Alfamation不利的專案組合，以及約200萬美元ITS營收延後至第三季認列的影響。

核心業績數據

需求增強推動第二季營收超過原指引上限，但營收成長未能轉化為預期的毛利率表現。營運費用預計為1,390萬美元，處於原指引範圍內，因此本季主要偏差來自毛利率，而非費用超支。

以下數據均為管理層初步估計，仍須完成財務結算程序，最終結果可能發生變化。

業務與分部表現

第二季營收超過原指引，原因是多個終端市場的需求增強。不過，不同業務對毛利率的影響出現明顯分化。

Alfamation交付專案的毛利率低於預期，主要源於不利的專案組合，對毛利率指引缺口的影響約為340個基點。與此同時，供應鏈中斷導致約200萬美元ITS營收延後至第三季認列，降低了環境技術分部的出貨量，對毛利率缺口的影響約為160個基點。兩項因素合計解釋了約500個基點的毛利率缺口。

獲利能力與財務報告控制

公司還將下調先前揭露的2026財年第一季毛利率。Alfamation新ERP系統實施過程中出現問題，導致存貨和毛利率被高估；經實物盤點和成本分析，公司認定第一季合併毛利高估約75萬美元，相當於毛利率下調220個基點。

公司計劃在第一季數據中減少約75萬美元存貨，並相應增加銷售成本。公司認為該錯誤對第一季並不重大，因此無須修改先前提交的報告；但由於無法確認誤差不會更大，預計將揭露財務報告內部控制存在重大缺陷。管理層表示，該缺陷目前已完成整改，並計劃在財年結束前證明相關控制的運作有效。

營收成長與毛利率壓力並存

本季最關鍵的變化是營收與獲利能力走勢背離。多個終端市場需求增強，使營收超過原指引，但Alfamation不利的專案組合、成本核算問題及ITS營收延後認列，共同將毛利率壓低至約40%。

這種背離也延伸至全年展望：公司上調營收指引，卻下調毛利率預期。管理層預計下半年高毛利營收占比較上半年改善，但同時已下調Alfamation部分下半年訂單的預計毛利率，因此營收成長能否帶來利潤率修復仍有待觀察。

業績指引

基於年初至今表現、客戶需求增強及多個終端市場預期的訂單活動，公司將2026財年營收指引整體上調500萬美元。不過，受Alfamation第一、第二季毛利率下調影響，全年毛利率指引由約45%降至約43%；年初至今毛利率約為41.8%。

管理層觀點

財務長Duncan Gilmour表示，公司未能更早發現Alfamation毛利率被高估令人失望。除修訂第一季數據外，公司還下調部分將於下半年交付的Alfamation訂單預計毛利率。

總裁兼執行長Rich Rogoff表示，改善營運紀律、確保系統和流程跟上公司成長是當前重點。多個終端市場銷售漏斗中的需求增強，是公司上調全年營收展望的主要依據；與此同時，管理層仍將營運槓桿和調整後EBITDA擴張列為重點。

近期內部人交易

現有資料顯示一筆公開市場買進和一筆賣出。單筆交易僅能反映客觀交易情況，無法據此判斷內部人士對公司前景的整體態度。

投資人需要關注的風險

• 初步數據可能調整： 第二季數據尚未完成結算程序，最終營收、毛利率和費用可能與目前估計存在差異。
• Alfamation專案獲利能力承壓： 不利的專案組合已明顯拖累第二季毛利率，公司還下調部分下半年訂單的預計毛利率，可能限制全年利潤率修復。
• 內部控制仍需驗證： ERP實施問題導致第一季存貨和毛利高估，公司預計揭露重大缺陷；整改措施能否在財年結束前證明運作有效仍需關注。
• 供應鏈影響營收認列： 約200萬美元ITS營收已延後至第三季，後續能否按計畫交付將影響環境技術分部的營收和產量表現。
• 全年毛利率改善依賴營收組合： 全年約43%的毛利率指引高於年初至今約41.8%的水準，需要下半年高毛利營收占比提升才能實現。

總結

InTest第二季初步營收受多個終端市場需求增強帶動並超過原指引，但Alfamation專案組合、ERP相關核算問題和供應鏈延遲使毛利率降至約40%。公司上調全年營收指引的同時下調毛利率預期，後續重點在於第三季延後營收能否兌現、Alfamation獲利能力能否企穩，以及內部控制整改能否通過運作有效性驗證。