Moderna 2026年第二季財報：營收增2%，淨虧損收窄

Moderna（NASDAQ：MRNA）2026年第二季營收為1.45億美元，年增約2%；GAAP每股虧損1.97美元，去年同期為每股虧損2.13美元。GAAP淨虧損約8億美元，較去年同期改善4,300萬美元，研發及管理費用下降緩解虧損壓力，但現金及投資在單季內減少6億美元。

核心業績數據

本季營收僅增加300萬美元。美國及南美洲的新冠疫苗銷售下滑，但英國長期政府合作協議下的交付、待命生產及合作收入增加，抵銷了相關影響。

費用縮減是淨虧損改善的主要支撐：研發費用年減7%，銷售、一般及行政費用下降6%，使淨虧損年減5%。

研發費用減少，主要是因多個後期項目陸續結束，臨床開發成本隨之下降。銷售、一般及行政費用下降，則反映公司持續控制組織層面的支出。

業務與項目進展

美國市場貢獻營收8,700萬美元，國際市場貢獻5,800萬美元，分別約占本季營收的60%及40%。美國及南美洲的新冠疫苗銷售下滑，顯示疫苗業務仍受地區需求及交付節奏影響；英國政府合作項目及其他合作收入則提供部分緩衝。

後期管線呈現分化。季節性流感疫苗候選產品mFLUSIVA的PDUFA日期為2026年8月5日，公司預計屆時可能獲得第五項產品核准，但最終結果仍取決於監管決定。

另一方面，諾如病毒疫苗候選產品mRNA-1403在第三期臨床中期分析中，未達到提前成功的統計標準。Moderna正準備增加一個受試者隊列，這意味著該項目仍需更多數據驗證，並可能持續占用研發資源。

獲利能力、現金流與資產負債表

截至2026年6月30日，Moderna持有現金、約當現金及投資69億美元，低於2026年3月31日的75億美元，單季減少6億美元，降幅約8%。公司將下降歸因於營運資金消耗、持續研發投入及管線推進。

此外，公司在2026年7月支付9.5億美元訴訟和解款。這筆付款發生於季末後，因此未反映於6月底69億美元的現金及投資餘額中，但將影響下半年的實際流動性。

儘管營收年增幅度有限、費用有所下降，約8億美元的單季淨虧損仍說明，目前商業營收尚不足以覆蓋研發及組織營運支出。所得稅費用仍不重大，原因是公司持續針對大部分遞延所得稅資產保留全球估值備抵。

業績指引

Moderna重申2026年營收較2025年最多成長10%的目標，同時下調成本及研發費用預期，並將年底現金及投資預期提高約2億美元。公司預計全年營收在美國與國際市場之間大致各占一半，且2026年下半年營收中約55%將於第三季認列，營收時間分布仍較集中。

銷售成本指引包含9億美元非經常性訴訟和解費用。年底現金及投資指引未計入公司可能進一步動用的信貸額度；截至財報披露時，剩餘額度為9億美元。

近期內部人交易

所提供的內部人交易數據顯示，過去六個月內部人士合計買入570,197股、賣出352,318股，淨買入217,879股，共涉及38筆交易；內部人士持股總數為2,896萬股，淨交易對應持股變動約為0.80%。此匯總僅反映申報交易，不應單獨用於推斷內部人士對公司前景的判斷。

最新紀錄中，Moderna總裁Stephen Hoge多次行使衍生性證券並出售股票。以下僅列出交易方向及金額均明確的近期紀錄：

投資人需要關注的風險

• 商業營收規模仍有限： 本季營收僅年增300萬美元，美國及南美洲的新冠疫苗銷售持續下滑，合作收入及英國政府項目能否持續抵銷疫苗銷售壓力，仍需觀察。
• 現金消耗仍較明顯： 現金及投資單季減少6億美元，且7月另行支付9.5億美元和解款。即使年底現金指引有所改善，公司仍需持續為營運及研發投入提供資金。
• 諾如病毒項目存在臨床不確定性： mRNA-1403未達到第三期中期分析的提前成功標準，新增隊列將延長數據驗證過程，並可能帶來額外開發成本。
• 流感疫苗面臨監管結果風險： mFLUSIVA尚未獲得核准，能否成為Moderna第五項產品取決於監管機構的最終決定。
• 營收認列較為集中： 公司預計下半年約55%的營收將於第三季認列，交付時程或需求變化可能使季度營收出現較大波動。

總結

Moderna第二季營收大致持平，研發及管理費用下降帶動淨虧損小幅收窄，但商業營收與整體支出之間仍有明顯差距，現金持續用於營運及管線開發。接下來需重點觀察mFLUSIVA的監管結果、mRNA-1403新增隊列的進展，以及公司能否在實現全年營收目標的同時，將年底現金及投資維持在47億至52億美元區間。