李爾2026財年第二季財報：EPS增24%，上調全年財測

李爾（Lear，NYSE: LEA）2026財年第二季營收62.09億美元，年增3%；稀釋後EPS為3.79美元，年增24%。核心營業利潤率升至5.0%，自由現金流成長69%至2.88億美元，利潤及現金流增速均快於營收。該季度截至2026年7月4日，財報於7月31日發布；公司同時上調全年指引中點，並收窄多數指標的指引區間。

核心業績數據

李爾本季銷售成長是在產業產量承壓的背景下達成：全球汽車產量年比持平，但按李爾銷售結構加權後下降約1%。排除大宗商品、匯率及關稅補償影響後，銷售額成長1%，主要受商業補償及新增業務帶動，部分遭李爾關鍵車型平台產量下滑抵銷。

核心營業利潤年增7%，增速高於營收，利潤率提高0.2個百分點。淨利成長17%，加上股份回購使流通在外股數減少，帶動稀釋後EPS增幅達24%。

核心營業利潤、調整後EPS及自由現金流均為非GAAP指標。其中，自由現金流按營運現金流減資本支出計算。

業務與分部表現

座椅業務仍是主要營收來源，本季營收為46.24億美元，年增約3.4%；調整後分部利潤為3.12億美元，年增約4.2%。調整後分部利潤率維持在6.7%，但報告分部利潤率由6.4%降至6.2%。

電子電氣系統（E-Systems）營收為15.85億美元，年增約1.8%；調整後分部利潤由7,580萬美元增至9,130萬美元，增幅約20%。其調整後利潤率由4.9%升至5.8%，報告利潤率由3.5%升至5.4%，為公司整體利潤率改善的主要分部來源。

地區表現出現分化。歐洲及非洲銷售額成長約7.5%至23.26億美元，南美洲成長約27.5%至2.59億美元；北美洲銷售額下降約0.8%，亞洲下降約1.7%。歐洲及非洲的單車配套價值由474美元升至517美元，北美洲則由637美元小幅降至633美元。

公司披露的新增業務包括奧迪完整座椅及熱舒適產品專案、零跑汽車南美座椅專案，以及來自中國豪華汽車製造商、北汽、雷諾和Stellantis的電子電氣系統專案。

E-Systems利潤率提升，帶動利潤增速快於營收

本季營收僅成長3%，但核心營業利潤成長7%，李爾應占淨利成長17%。此一差異主要與E-Systems獲利能力改善有關：該分部營收僅成長約1.8%，調整後分部利潤卻成長約20%，調整後利潤率提高0.9個百分點。

座椅業務的調整後利潤率維持不變，因此整體利潤率擴張並非來自所有業務同步改善。後續需觀察E-Systems利潤率提升能否延續，以及關鍵車型平台產量下滑是否會進一步影響兩大分部的營收成長。

獲利能力、現金流與資產負債表

營運現金流年增1.64億美元至4.61億美元。同期資本支出由1.25億美元增至1.73億美元，但營運現金流增量足以涵蓋較高的資本投入，使自由現金流增至2.88億美元。

截至季末，公司持有現金及約當現金10.01億美元，總流動性為30億美元，長期債務為27.13億美元。本季公司動用1億美元回購735,873股普通股，並支付3,900萬美元股息；季末剩餘回購授權額度約為6億美元。

加權平均稀釋後股數由上年同期的5,410萬股降至5,080萬股。管理階層明確指出，本季EPS增速高於淨利增速，既反映獲利成長，也包含股份回購降低股數的影響。

業績指引

李爾提高2026年全年財務指引的中點，並收窄多數指標的區間，但財報資料未列出先前各項指引範圍，因此無法量化具體上調幅度。最新指引假設按李爾銷售結構加權的全球汽車產量較2025年下降約2%。

指引採用全年平均匯率為1歐元兌1.16美元、1美元兌6.82元人民幣。公司未將未來潛在關稅變化，以及公司或產業範圍內的生產中斷影響納入指引。

管理階層觀點

執行長Ray Scott表示，公司兩個業務分部的營收及營業利潤均較去年同期改善，這是管理階層上調全年指引的依據。管理階層也強調，公司正透過奧迪等新增及競標取得的專案擴大座椅業務，並藉由零跑汽車南美專案等訂單加深與中國汽車製造商的合作。

在資本配置方面，管理階層表示，較強的現金創造能力支持公司加快股份回購，同時持續支付股息。不過，財報並未將回購與股票估值判斷直接連結。

近期內部人交易

輸入資料列示的近期有效交易紀錄均為內部人士出售股票，未提供相應交易股數。以下金額為資料中披露的交易價值，單筆出售不應被直接解讀為內部人士對公司前景的判斷。

投資人需要關注的風險

• 汽車產量持續承壓： 第二季按李爾銷售結構加權的全球產量下降約1%，關鍵車型平台產量下滑已抵銷部分新增業務貢獻；全年指引則假設加權產業產量下降約2%。
• 關稅及生產中斷未納入指引： 公司明確表示，最新展望未包含未來潛在關稅變化或公司、產業範圍內生產中斷的影響，這些因素可能改變營收、成本及現金流表現。
• 地區表現分化： 歐洲及非洲與南美洲銷售成長較快，但北美洲及亞洲銷售額年減。中國汽車產量本季下降4%，可能持續影響亞洲業務。
• 匯率假設變化： 新指引建立在特定歐元及人民幣平均匯率基礎上，實際匯率偏離可能影響報告營收及利潤。

總結

李爾2026財年第二季的核心變化是利潤及現金流成長明顯快於營收，其中E-Systems利潤率提升、商業補償、新增業務及股份回購分別支持營業利潤、淨利及EPS表現。公司上調全年指引中點，但關鍵車型平台產量下滑、地區需求分化，以及未納入指引的關稅和生產中斷影響，仍是後續需要觀察的重點。