Coinbase扭虧爲盈，連續三個季度虧損後實現719百萬美元利潤

Coinbase成功終結了連續三個季度的虧損，並實現盈利。該交易所在第三季度錄得12.2億美元的收入——較上年同期下降35%——但這仍是一個巨大的勝利，因爲淨利潤增長了66%，達到7.19億美元。

在過去 三個季度裏, Coinbase在加密貨幣市場持續波動的背景下掙扎於虧損之中。儘管如此，隨着加密價格回升，九月份的交易日益活躍。然而，分析師們對於此次價格反彈對交易所的實際幫助程度以及這種勢頭能否持續仍存在分歧。

Coinbase的新業務表現良好

在首席執行官Brian Armstrong的帶領下，Coinbase正積極拓展替代性金融產品，以抵禦代幣價格的突然暴跌。其中一些產品在第三季度取得了強勁成果。例如，訂閱和非交易服務 引進 佔總淨收入的49%。

2026年第三季度，付費Coinbase One訂閱用戶數量同比大幅增長24%，創下歷史新高。該羣體代表了平臺最具價值的客戶，其人均收入高出3.5倍，資產餘額大4.2倍，長期交易留存率高出50%以上。 

此外，該公司的預測市場平臺發展迅速，年化收入運行率已超過2億美元。自推出以來，預測市場平臺的季度複合增長率達到82%，每日交易者數量環比增長超過60%。 

USDC收入爲Coinbase帶來另一項增長動力

Coinbase 還受益於對 USDC（Circle 發行的美元掛鉤穩定幣）日益增長的需求。該交易所表示，2026 年第三季度各產品持有的 USDC 平均餘額創下 220 億美元新高，同比增長 49%。

這一增長使該季度穩定幣收入達到 3.07 億美元（高於第二季度的 2.92 億美元）。交易所稱，這主要得益於 USDC 平均餘額和利率的提高，但部分增長被平臺外持有的餘額所抵消。

穩定幣業務對 Coinbase 的多元化戰略尤爲重要，因爲它提供了超越傳統加密貨幣交易的收入來源。不過，該業務仍對利率以及客戶在 Coinbase 產品中持有的 USDC 數量具有一定敏感性。

累計來看，第三季度 Coinbase 在全球交易量中的份額達到 10.7%。該交易所在現貨和衍生品交易方面的地位也得到加強，過去兩年其加密貨幣衍生品交易量以 179% 的年複合增長率（CAGR）增長。

Coinbase 於 9 月降低了交易費用，引發擔憂

Coinbase 一直面臨來自 Robinhood Markets Inc. 等更便宜競爭對手的日益增長的壓力。最近，該交易所通過 降低費用 來應對許多活躍交易者的需求。然而，一些專家擔心，鑑於當前的市場動態，整個加密貨幣交易所行業的交易費最終可能會降至零。 

“每個人都想知道這是否標誌着抽成率的下降開端，”Mizuho Securities USA 的分析師 Dan Dolev 表示。 

直到九月之前，Coinbase 擁有足夠的定價權，可以通過調整費用來抵禦任何市場低迷。該公司通過對普通買家提高費用並向高頻交易用戶提供折扣，成功保護了其交易費收入。

VanEck 的數字資產負責人 Matthew Sigel 與許多分析師一樣，認爲交易所的薄弱環節在於定價。他表示，如果平臺無法將活躍交易轉化爲收入，因爲費用降低，那麼整個生態系統都會受到影響。

此外，他指出，由於Coinbase長期以來通過向零售客戶收取高額費用來創收，因此特別容易受到這一定價問題的影響，而一旦費用壓縮成爲常態，這種模式就會失效。

展望未來，分析師對Coinbase的多元化戰略仍持分歧態度。摩根大通認爲代幣化、支付和Base業務具有巨大的上行潛力，而巴克萊銀行則對這些業務能否足以抵消交易所對零售交易收入及USDC的依賴表示更爲懷疑。

總體而言，Coinbase的最新業績表明其多元化戰略正在取得成效。然而，該交易所尚未證明其新業務能夠產生足夠的收入以抵消零售交易活動的減弱。其在穩定幣採用、預測市場和區塊鏈基礎設施方面的擴展能力，將決定它能否在另一輪漫長的加密貨幣市場低迷期中維持盈利能力。

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