Papertrade首周營收超越Pump與Hyperliquid之和
Papertrade 是最新一批正在嶄露頭角的鏈上衍生品平臺。它於 10 月 10 日在 HyperEVM（Hyperliquid 的智能合約層）正式上線。據 DefiLlama 數據顯示，僅上線四天，其收入便已達到 3703 萬美元。Pump.fun 的七日收入爲 1606 萬美元，而 Hyperliquid 的收入爲 1456 萬美元。將兩者相加，Papertrade 的盈利能力已經超過了該領域兩大巨頭中的兩家。
在24小時時間框架內，Papertrade在DefiLlama追蹤的2600多個協議中排名第三，僅次於Tether和Circle。
每筆Papertrade交易都針對共享池進行
在大多數交易所中，一名交易者買入，另一名交易者賣出，交易所收取少量費用以撮合雙方。Papertrade的工作方式不同，因爲沒有第二名交易者需要匹配。用戶押注BTC或ETH是上漲還是下跌，而一個共享的USDC池則承擔相反的一方。
當交易者盈利時，資金池進行賠付。另一方面，當交易者處於虧損方時，資金將進入資金池，而交易者將獲得新鑄造的 PAPER 代幣，初始兌換比例爲每虧損 1 美元獲得 100 個 PAPER。Papertrade 的 官方文檔 也指出，該代幣沒有團隊、風險投資或空投分配，因此虧損是代幣產生的唯一途徑。一旦資金池總額超過 500 萬美元，超出部分將分配給質押 PAPER 的用戶。目前，這些代幣尚無法出售或在錢包之間轉移。
該平臺提供高達1000倍的槓桿，因此虧損可能會迅速累積。有了如此高的槓桿，100美元的存款就變成了10萬美元的頭寸，而僅僅0.1%的錯誤方向波動就可能導致交易損失殆盡。
Papertrade的大部分收入來自交易者的虧損溢出。3700萬美元這個數字主要是自週六以來用戶損失的記錄。
一個錢包推動了ETH價格並帶走了1.28百萬美元
Papertrade不運行訂單簿，而是從Hyperliquid獲取BTC和ETH的價格。它使用買家最佳報價和賣家最佳要價之間的中間價。因此，從這個意義上說，當Hyperliquid的價格波動時，Papertrade的價格也會隨之波動。
0x2025…840e 錢包不到一天就摸清了門道。10月10日美東時間下午6:01至6:02之間，該錢包在 Hyperliquid 上買入了約 6,060 枚 ETH。與此同時，該錢包在 Papertrade 上已持有鉅額槓桿多頭頭寸。ETH 價格上漲了約 3 美元，對於大多數交易者來說，0.12% 的漲幅幾乎可以忽略不計，但 1000 倍槓桿使得這一波動變得相當可觀。隨後該錢包平倉，之後又轉爲空頭，並進行了反向操作。
Hyperliquid 上的賬單約爲 52,000 美元的費用，涉及 2.31 億美元的 ETH 交易量。Papertrade 上的收益爲 128 萬美元。此後，Papertrade 縮減了其開放持倉限額。
新虧損支付給早期虧損者
PAPER 改變了“莊家”的角色。質押者收取池子的盈餘，每位質押者通過進行一筆虧損交易來獲得代幣。一旦池子規模超過 500 萬美元，新的虧損將回流給之前虧損的交易者。
這並非退款。虧損 1,000 美元的交易者將獲得 PAPER 代幣，但這些代幣暫時無法出售，不過質押它們可以兌換 USDC。此外，一旦池子規模超過 200 萬美元，鑄造率也會下降，因此後期虧損者每美元獲得的 PAPER 少於早期虧損者。
該設計需要持續的新增虧損。當資金池無法覆蓋盈利交易時，Papertrade 會將未支付的利潤排隊，並從後續交易者的虧損中結算。如果虧損減少，盈利者等待時間將延長，質押者收益也會降低。
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