美國國債收益率飆升，哈薩克斯坦央行計劃減持黃金

作爲全球最大的黃金購買國之一，哈薩克斯坦正準備出售部分持倉，因爲美國國債收益率飆升。債券現在提供的回報是黃金無法企及的：黃金本身不支付利息。

哈薩克斯坦國家銀行希望到年底前將黃金在其儲備中的佔比從78%降至75%。在2025年2月停止銷售後，其儲備量爲386噸。

9月份的外匯儲備爲664億美元，這使得官員們獲得資金變得至關重要。

哈薩克斯坦面臨黃金集中度過高的問題

“我們很久沒有見過這樣的水平了，”副行長阿利婭·莫爾達別科娃表示。“這使得美元成爲一個有吸引力的選擇，從而降低了黃金作爲投資資產的吸引力。”

哈薩克斯坦是全球第八大黃金生產國，其央行可收購全部國內產量。這使得其投資高度集中。

“如此高的黃金佔比，我們的持倉已開始類似於單一資產組合。”莫爾達別科娃表示。

計劃中的減持一半將通過出售期權進行；實物黃金銷售將覆蓋其餘部分。若金價低於每盎司4,000美元，估值下跌可能導致銷量減少。

根據世界黃金協會的數據，在2026年前八個月，該銀行是全球第四大官方黃金買家。其他買家包括波蘭、中國和烏茲別克斯坦。

2022年初，西方國家對俄羅斯海外鉅額資金實施凍結後，官方黃金需求迅速上升，此前這些國家已在全球金融危機後進行了多元化配置。

今年1月初，由於市場不確定特朗普總統將實施哪些政策，金價一度升至約每盎司5,600美元的高位。隨後，隨着2月底爆發的美伊戰爭，金價下跌近20%。

美國國債市場也在考驗華盛頓

上週，10年期美國國債收益率創下24年新高；30年期國債收益率觸及5.36%，爲19年來高點。財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）嘗試採取非常規措施以控制借貸成本。

7月31日，美國與日本協調行動，在無需日本拋售國債的情況下強化日元。紐約聯邦儲備銀行動用外匯穩定基金中的歐元購入日元。華盛頓方面還鼓勵日本考慮使用國際貨幣基金組織貨幣互換安排（FIMA）回購貸款，即以國債作爲抵押品換取美元。

日元兌美元匯率從164升至155。然而，日本隨後報告稱，7月30日至8月25日期間干預外匯市場支出達990億美元，外國證券儲備減少880億美元。這表明存在證券出售行爲，儘管估值因素使情況變得複雜。日本若拋售美債，可能會給美國的借貸成本帶來壓力，而這正是華盛頓方面希望避免的局面。

8月19日，財政部宣佈將至少把長期證券回購規模翻倍，以提供流動性支持。收益率起初有所緩解，隨後又回升。9月10日，財政部購買了52億美元的長期債務，通過短期借款融資，這一金額僅佔市場的0.016%。利率依然居高不下。

與此同時，科技股幫助華爾街擺脫了油價和收益率上升的影響。道瓊斯指數和標普500指數錄得三週內的第二個上漲周；納斯達克指數則實現了連續四周的上漲。

“市場預測表明，黃金價格將繼續上漲，”Aliya表示。“因此，我們更傾向於不過於提前規劃，而是先達到75%的水平，然後從那裏繼續監控局勢。”

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