Evernorth的XRPN首秀測試其超越比特幣的國庫策略
繼 Armada Acquisition Corp. II 公司於 9 月 30 日獲得股東批准後，Evernorth 即將在納斯達克首次亮相。
根據 公告，該合併及相關的私募配售於 10 月 1 日宣佈，成功籌集超過 10 億美元。交易於 10 月 7 日完成，隨後 XRPN 股票代碼將於 10 月 8 日開始交易。
對投資者而言，XRPN 提供了一條額外的受監管途徑，使其能夠間接持有 XRP，而無需直接持有或購買現貨 ETF。此外，它也爲市場提供了一個觀察點，以驗證目前由比特幣主導的數字資產託管模式能否成功應用於其他重要代幣。
SPAC 合併通過最後一項重大投票
根據協議，Evernorth 將與 Armada II（一家由 Arrington XRP Capital Fund 支持的特別目的收購公司 SPAC）合併。2025 年 10 月 19 日，各方簽署了商業合併協議，Ripple Labs 亦包含在該協議中。根據 SEC 文件顯示，Evernorth 已獲得 SEC 對其 S-4 表格的批准，這使 Armada II 能夠向相關方發送必要的合併文件並將該交易提交表決。
Evernorth 的投資者名單還包括 Ripple、Arrington Capital、SBI Group、Pantera Capital、Kraken 和 GSR。該公司預計，在交易完成時將持有約 4.73 億 XRP。
主動管理的金庫，而非被動包裝
據 Evernorth 稱，其目標不僅僅是將 XRP 保留在資產負債表上。其策略包括獲取收益、參與 XRP 生態系統，並利用資本市場機會提高每股 XRP 數量。根據 SEC 披露文件，CEO Asheesh Birla 將其描述爲“一個具備公開市場所要求的透明度和治理結構的主動管理型 XRP 金庫”。
這一點至關重要，因爲健康的股價能讓 Evernorth 獲得額外融資的機會，從而購買更多 XRP。
機構已在使用現貨 ETF。Ripple 指出，截至 2025 年 12 月 16 日，美國 XRP ETF 累計流入資金約 10 億美元，至 2026 年 3 月初達到 15 億美元。根據 Ripple 的分析，高盛披露了四款產品的資金總額約爲 1.538 億美元。
打破仍由比特幣主導的模式
比特幣繼續成爲國庫交易的主要焦點。根據 The Block 的國庫追蹤器，共有 119 家上市公司持有淨價值超過 1347 億美元的加密貨幣。其中，比特幣佔據最大份額，達 80.3%，約合 1081 億美元。
據 CoinShares稱，代幣價格上漲再次使融資渠道在 9 月變得可行。因此，Strategy 得以重新購買更多代幣（4,603 枚 BTC，價值約 3.697 億美元）。
爲何飛輪可能反向旋轉
當加密貨幣價格下跌時，同樣的模型會變得更爲嚴苛。較低的代幣價格可能擠壓估值、抹去溢價，並使融資成本上升。一項針對比特幣國庫公司的 研究發現，儘管存在顯著的比特幣敞口，但在經過標準風險調整後，並未出現統計上顯著的超額回報。
正如 Cryptopolitan所指出的，反身性“具有雙向影響”。Evernorth 將帶着 XRP 的波動性以及普通上市公司的風險進入市場。真正的考驗在於主動管理能否創造持久價值，而不僅僅是放大市場波動。
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