Unitree上市後的股價暴跌暗示着中國人形機器人市場可能出現崩盤。

週四，優尼特機器人（SHA：688001）股價首次跌破每股500元人民幣。. 

這一跌幅抹去了這家中國機器人制造商自大約三週前首次達到峯值以來超過 2400 億元人民幣的賬面價值，加劇了人們對中國機器人行業存在泡沫的擔憂。.

Unitree Robotics的股票爲什麼下跌了？

8月19日，優尼特科技在上海科創板上市，發行價爲每股150.80元，首日收盤價爲845元，漲幅超過460%。盤中交易期間，股價一度觸及1100元，公司市值短暫升至約4450億元人民幣，約合660億美元。

然而，這一高點並未守住。該股在前一交易日收於513.93元人民幣（約合72.10美元），較首日收盤價下跌約39%，較首日最高價下跌53%。.

週四，該股股價跌破500元，下跌近3%，市值接近2020億元人民幣。與4450億元人民幣的峯值相比，短短三週內，其市值蒸發了超過2400億元人民幣。.

儘管股價下跌，但 優尼特瑞的 股價仍是其發行價 150.80 元人民幣的三倍多，該公司約 9 億美元（約合 61 億元人民幣）的融資額仍然有效。

Unitree 的業務估值是否合理？

宇樹科技股份有限公司（Unitree Robotics）公佈，2025年營收達17億元人民幣（約合2.52億美元），較上年的3.9277億元人民幣大幅增長。其中，超過5500臺人形機器人的銷售貢獻了8.68億元人民幣的營收。

該公司還公佈淨利潤爲2.78億元人民幣，並表示預計2026年上半年營收將在10.52億元人民幣至11.28億元人民幣之間，同比增長約36%至45%。.

即便如此，週四收盤時該公司的估值約爲300億美元，約爲其2025年銷售額的125倍，是其調整後收益的350多倍。相比之下，俄勒岡州的Agility Robotics公司在其向美國證券交易委員會提交的擬上市SPAC文件中披露，2025年淨銷售額爲178萬美元，同時運營虧損達1.402億美元，該公司估值接近25億美元。.

監管機構對人形機器人公司的首次公開募股（IPO）採取了哪些措施？

中國證監會已向一些銀行和公司發出 非正式的“窗口指導” ，告知他們希望進行 IPO 的人形機器人公司需要證明其具有持續的收入、能夠縮小虧損的路徑或真正的技術創新。

中國目前擁有超過90個人形機器人訓練中心，其中許多是由地方政府和購買機器人的製造商共同出資建立的，用於生成遠程操控訓練數據。然而，目前尚不清楚該行業公佈的收入有多少來自dent的回頭客，而不是來自政府主導的循環。.

現在，業內人士也通過一張據稱是零部件供應商 Mech-Mind 聯合創始人兼首席執行官邵天瀾發佈的截圖表達了這種疑慮，該截圖 於週四流傳開來。

在截圖中，天瀾描述了一類“吸引眼球”的具身人工智能公司，它們通過數據收集中心和關聯方交易來獲取收入，以推動上市。.

Galbot是一家成立於2023年的初創公司，曾亮相2026年春晚，並在今年3月以超過200億元人民幣的估值融資25億元人民幣。該公司 在X網站上發佈的一篇總結文章。截至目前，Galbot尚未公開回應，監管機構也未對其交易作出裁決。

值得注意的是，Mech-Mind於9月1日在香港上市，發行價爲101.7港元，隨後在前四個交易日下跌超過20%。其自身財報顯示，2023年至2025年累計虧損達10.44億元人民幣，而2025年營收僅爲3.89億元人民幣。.

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