OpenAI 和 Anthropico 的銀行家們競相追求最高信用評級，以打開債券市場。

據《金融時報》報道，推動 OpenAI 和 Anthropic 上市的銀行家們正在努力促使這兩家公司在上市後儘快獲得投資級信用評級。

這一點背後的邏輯很簡單：獲得更高的評級將有助於獲得更多公司債券投資者的支持，降低借貸成本，併爲這兩個人工智能實驗室提供一種無需不斷髮行新股即可爲其昂貴的基礎設施籌集資金的途徑。.

評級是機構資金的關鍵。

獲得投資級評級至關重要，因爲許多大型固定收益證券投資者，例如養老基金和保險公司，對其投資組合中低評級債券的持有量都有限制。一般來說，已發行債券的評級並非必須達到投資級，但獲得投資級評級能夠顯著拓寬市場，並降低融資成本。.

在這種情況下，OpenAI 和 Anthropic 在接近 IPO 時將獲得顯著優勢。.

與此同時，這一發展也預示着人工智能熱潮融資來源的整體變化。國際清算銀行1月份發佈的一份 cash 流所能覆蓋的範圍，因此企業紛紛轉向債務和私人信貸市場。報告顯示，人工智能技術投資的預期需求已遠超

在這些新情況下，獲得投資級貸款將不再是公司歷史上的一段插曲，而將成爲計算能力競爭中的決定性因素。.

建設資金正逐漸轉向借貸。

人工智能競賽的規模相當驚人，儘管各種預測都着眼於市場的不同細分領域。.

高盛研究 預測，到2026年，全球人工智能領域的投資總額將超過1萬億美元，其中僅美國就將達到5810億美元。經濟學家約瑟夫·布里格斯表示，自2022年以來，全球人工智能領域的投資額到2026年底將超過1.8萬億美元。

集團 (LSEG) 估計，2026 年美國五大超大規模數據中心運營商的總投資額將達到約 7200 億美元。

普華永道 採取更長遠的視角，估計到 2050 年，全球數據中心的總資本支出將達到 31.6 萬億美元，其中 2026 年的年支出爲 8000 億美元，到 2050 年將達到 1.8 萬億美元，這是因爲服務器、GPU 和其他設備每四到六年就需要更換一次。

這解釋了債券市場準入的重要性。一家能夠低成本、反覆借貸的公司通常更有可能通過借貸而非稀釋現有股份來籌集資金，從而增強其計算能力，並進一步拉開與規模較小的競爭對手之間的差距。.

標普爲何擔憂時機問題

關鍵問題是，這種借貸最初是基於什麼進行的。.

在 9 月 3 日發佈的題爲“超大規模數據中心信用展望：初步評估”的報告中指出，資本支出增長速度高於預期，融資結構變得越來越複雜且透明度越來越低，而且借貸回報可能需要數年才能實現。

標普估計，從 2025 年到 2030 年，美國六大超大規模數據中心運營商將在數據中心和人工智能相關資本支出方面花費超過 7 萬億美元。.

這就是核心挑戰：企業如今獲取融資是基於尚未得到證實的收入和生產力提升。同樣，普華永道也警告稱，人工智能普及速度放緩或定價走低可能會使人工智能後期建設階段的融資過程更加複雜。.

正如 Cryptopolitan 此前指出的那樣，第一家大型上市人工智能公司所確立的估值可能會dent 爲整個行業

估值已將地標性房源納入考量

私募市場的估值已經非常高。Cryptopolitan DeFiLlama 的數據 援引 Cryptopolitan 月 28 日 顯示，Anthropic 的估值約爲 1.38 萬億美元，OpenAI 的估值約爲 9000 億美元。

這些數字是 trac估值，而不是公司公佈的融資估值，但它們顯示了投資者對該行業的定價有多麼激進。.

如果這兩家公司中的任何一家都能成功完成轟動一時的IPO並獲得投資級信用評級，其意義將遠不止於融資里程碑。它將檢驗公開市場是否願意通過股權和大規模債務融資來支持前沿人工智能技術的發展，以及投資者願意爲這種增長承擔多大的風險。.

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