隨着挪威對美國債務態度轉變，中國開始大量購入美國國債。

本週，美國政府債務從世界兩大財富儲備國發出了相互矛盾的信號：中國商業銀行選擇美國政府債務作爲對抗人民幣升值的解藥，而挪威規模達 2.3 萬億美元的主權財富基金則建議減少其政府對美國國債的投資。.

美國債務問題在國內和國際上都同樣重要，因爲外國投資者是 美國財政部，而美國財政部需要大量向國外借款來彌補持續存在的 defi。

據布魯金斯學會的數據，到2025年中期，外國投資者持有的未償美國國債份額已從2007-2009年金融危機期間的50%以上降至40%左右 。具有諷刺意味的是，過去十年導致需求下滑的主要責任國之一——中國（與日本並列）——如今又開始重新購買美國國債。

另一方面，一家急於求成的挪威基金正威脅要減少其投資。.

爲什麼中國貸款機構現在想要美元債券

據路透社援引不願透露姓名的消息人士報道，中國銀行業重新開始購買美國國債，原因是收益率問題。一位消息人士明確地將收益率問題描述爲國內安全資產的“匱乏”。.

與目前收益率極低的中國政府債券相比，美國國債對這類買家更具trac。監管機構也對銀行進一步湧入陷入困境的國內市場保持警惕。.

自6月初以來，10年期美國國債收益率上漲30個基點，達到約4.76%，這爲中國銀行業提供了一個簡單的三步操作指南：

• 吸收美元存款。.
• 把錢投資到政府債券裏。.
• 把這筆錢裝進口袋。.

中國銀行業如何利用美國國債利率

中國銀行業採取了一項策略來trac他們目前急需的美元：在多年利率幾乎保持不變之後，開始放鬆利率。中國最大的幾家國有銀行已經放棄了自2023年以來一直維持的2.8%的美元存款利率上限。.

路透社援引一位國家銀行家的 話說，自 6 月以來，賬戶中存款超過 5 萬美元的儲戶現在可以獲得 3% 以上的利率，而自 8 月以來，規模較小的銀行和外國銀行提供的利率已達到 4%。

相比之下，主要國有銀行人民幣存款利率約爲0.95%。.

對北京而言，持有美元符合其匯率目標。自2025年初以來，人民幣對美元升值近9%，給中國出口商帶來了壓力。.

通過抑制經濟增長並維持健康的美元匯率，儲戶就不會進行那麼多貨幣兌換，從而減輕人民幣的上行壓力。.

根據中國人民銀行7月底公佈的數據，中國擁有約1.18萬億美元的外匯存款，足以進行外匯交易。.

之前 此次策略轉變， 中國通過美國託管機構持有的美國證券交易 量同比下降13%，至6334億美元，爲2008年9月以來的最低水平。而2013年，中國持有的美國證券交易量是這一數字的兩倍多。

需要說明的是，中國銀行並非將其持有的所有美國國債全部託管於同一家機構。它們也會使用位於盧森堡和開曼羣島等地的託管機構，因此官方統計數據並不能反映全貌。.

挪威不希望揹負美國債務。

當中國銀行業積極佈局挪威市場時，挪威銀行投資管理公司卻準備退出。在 致挪威財政部的一封信 ，這家全球政府養老基金的管理人建議將其固定收益基準投資組合中政府債券的佔比從70%下調至50%。

《現代外交》 估計，這一轉變 將使僅美國國債就減少約 800 億美元，資金將流向抵押貸款支持證券、資產支持債券和投資級公司信貸，同時增加日本政府債務。

新百威英博將此舉描述爲追逐風險溢價，而非逃離美元。該行在提交的文件中辯稱，高額政府債務已成爲“發達經濟體的普遍特徵”，而非少數國家的特有現象，因此，持有長期政府債務的基金理應獲得收益。.

該銀行還建議按市值而不是按GDP對政府債券進行加權，並將新興市場排除在指數之外。.

挪威財政部尚未就該提案設定公開的最後期限。更近期的參考指標是美聯儲9月16日的利率決議，該決議將決定美國國債的持有成本。.

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