美國證券交易委員會（SEC）敦促投資公司證明其確實擁有所售熱門初創公司的股票。

據《 華爾街日報 》週一報道，美國證券交易委員會（SEC）要求投資公司提供證據，證明其產品確實包含其聲稱提供的私募股票。

在 OpenAI 和 Anthropic 等熱門人工智能公司主導的私人市場中，一些投資以區塊鏈代幣的形式進行交易，這一調查引發了投資者最關心的一個問題：承諾的投資真的存在嗎？

據 路透社援引《華爾街日報》的報道稱，美國證券交易委員會（SEC）已要求註冊投資顧問證明其管轄下的特殊目的實體（SPV）實際持有或持有其所推廣的股票。路透社表示，其未能就此消息獲得任何覈實。報道稱，SEC的此次檢查並非針對任何特定公司。

爲什麼SPV問題對人工智能的影響最大

特殊目的公司（SPV）通過向投資者募集資金，持有各類私營公司的股份，使外部投資者能夠投資於那些不在公開市場上交易的公司。近年來，SPV 已成爲投資人工智能熱潮的一種頗具trac的選擇。.

Cryptopolitan 在 8 月 27 日發佈的一份報告中指出，根據 DeFiLlama 的 IPO 前估值標籤，Anthropic 和 OpenAI 位列 182 家公司榜首，估值分別爲 1.38 萬億美元和 9002.9 億美元。.

涉及的金額令人震驚。根據 斯坦福大學發佈的2026年人工智能指數 ，2025年全球人工智能領域的私人投資額將驚人地增長127.5%，達到3447億美元，其中包括1709億美元用於生成式人工智能技術。隨着未來幾年資本持續湧入私營企業，證明投資標的的價值變得愈發重要。

這些公司已經在自行監管其股權。

OpenAI 已就未經授權的投資機會向投資者發出警告。其 股權轉讓通知 稱，該公司“注意到一些公司兜售未經授權的投資機會，以獲取 OpenAI 的股權”，包括通過直接股權出售、特殊目的實體 (SPV) 權益、代幣化權益和遠期合約trac方式。OpenAI 還警告稱，未經授權的交易可能導致投資者持有以下權益：

“不會得到認可，也不會爲您帶來任何經濟價值。”——OpenAI，《未經授權的OpenAI股權交易》

Anthropic公司也發佈了類似的警告，稱涉及其股票的轉讓需要董事會批准，並且不允許特殊目的實體（SPV）收購Anthropic股票。在這兩種情況下，SPV聲稱擁有交易權限並不一定意味着其所持股份有效。

一個展現故障模式的執法案例

美國證券交易委員會（SEC）已經提起訴訟，揭示了此類行爲可能造成的後果。2026年8月10日，SEC 指控Adit Ventures Management、首席執行官Eric Munson及其三名關聯普通合夥人 涉嫌在SpaceX和Klarna等公司IPO前夕的持股中欺詐投資者。

美國證券交易委員會指控芒森謊稱某基金持有實際上並未持有的某傢俬營公司的股份。起訴書還指控被告以更高的價格將IPO前的股票轉售給客戶基金，虛報成本，收取數百萬美元的未經授權費用，並將客戶資產抵押以支持1000萬美元的信貸額度。.

“這種不當行爲在投資諮詢關係中絕不容許，因爲客戶信賴投資顧問會履行其受託責任。”——美國證券交易委員會執法部門資產管理組組長科裏·A·舒斯特

被告在不承認指控的情況下，同意接受需經法院批准的判決，包括沒收非法所得、民事處罰，以及對芒森的處罰，即取消其律師協會資格，並允許其在三年後重新申請執業資格。.

加密貨幣軌道交通提高了賭注

這個問題之所以會波及加密貨幣領域，是因爲私營公司的資產越來越多地轉移到鏈上。Cryptopolitan Cryptopolitan 在 4 月份報道 ，OpenAI 通過鏈上 IPO 前工具實現了 1 萬億美元的隱含估值，這些工具由 Jupiter 上的特殊目的實體 (SPV) 1:1 擔保。

代幣化並不能解決所有權問題。它只是將相同的底層權益分散給了更多投資者。.

在2026年1月28日發佈的一份 關於代幣化證券的聲明表示，將證券轉移到鏈上：

“不影響聯邦證券法的適用。”——美國證券交易委員會公司財務部、投資管理部以及交易與市場部

接下來需要關注的是，已報道的調查是否會演變爲執法行動，以及與知名人工智能公司相關的產品是否會成爲重點打擊對象。對投資者而言，問題則更爲簡單：出售相關權益的公司能否證明其擁有其聲稱擁有的權益？

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