RWA DeFi 存款一年內增長 6 倍，接近 40 億美元

中活躍部署的現實世界資產 DeFi 即將達到40億美元。截至8月18日， DefiLlama 數據顯示，這一數字已達39.8億美元。而就在一年前，這一數字僅爲6.5088億美元，三年前則約爲1200萬美元。這意味着短短12個月內增長了6倍，三年內更是驚人地增長了300多倍。 

來源： DefiLlama

這個數字的價值恰恰在於它排除了哪些內容。Defi Defi只統計鏈上實際使用的代幣化資產。在借貸市場中抵押的資產符合條件，DEX 池中的流動性或保險庫中的存款也符合條件。而僅僅在錢包中賺取收益的代幣則不符合條件。. 

整個行業的代幣化發行總額爲 345.5 億美元。由此計算，這相當於 RWA 總量的約 11.5% 用於鏈上交易。. 

代幣化國庫券引領發行，然後保持靜止 

貝萊德的 BUIDL 已發行 27.4 億美元，其中約 1800 萬美元出現在 DeFi，截至今日，其利用率爲 0.66%。與此同時，富蘭克林鄧普頓的 BENJI 產品利用率爲零。這兩個產品加起來，超過 30 億美元的代幣化貨幣市場敞口從未真正流入借貸池。. 

這些基金的設計解釋了爲什麼鏈上利用率較低。這些基金是爲機構 cash 管理而設立的，採用白名單轉賬方式，持有者看重的是國庫券收益，而非任何形式的借貸能力。代幣化雖然大大加快了結算速度，但並沒有使它們成爲抵押品。. 

抵押品實際流向的地方是私人信貸和再保險。

在39.8億美元的活躍總額中，私人信貸佔21.3億美元，超過一半。債券貢獻7.9988億美元，再保險貢獻4.0645億美元。.

Janus Henderson 的 Anemoy AAA CLO 基金使用率達 97.53%，規模達 4.2188 億美元。Re Protocol 的 reUSD 使用率爲 97.03%，規模達 1.8467 億美元。Maple 的 syrupUSDT 使用率爲 91%。Syrup USDG 以 153.37% 的使用率位居 DeFi TVL 排行榜榜首，其總鎖定價值 (TVL) 高達 1.8132 億美元，這表明同一代幣在多個交易場所被借出、借入和再存入時都會被計入總鎖定價值。.

這些資產是 DeFi 貸款機構會定價和接受的。具有 defi信用評級的CLO基金和具有收益流的再保險代幣都符合現有的抵押品框架，而列入白名單的國庫基金則不符合。.

在榜單的後幾位，較小的類別看起來更像是實驗性的而非結構性的。貴金屬的活躍總值持倉爲3.1196億美元，上市股票爲1.505億美元，股票指數爲3195萬美元。石油爲142萬美元。天然氣爲3.15億美元。.

隨着發行規模的擴大，利用率是需要關注的關鍵指標。

過去兩年，風險加權資產（RWA）的發行消息一直是市場關注的焦點，而345.5億美元的規模是真實存在的。現在的問題是，接下來的340億美元會像BUIDL那樣發展，還是會像JAAA那樣發展。.

如果發行量翻倍而利用率保持在 11.5% 左右，代幣化主要爲那些已經購買國債的機構提供了更好的託管機制。如果利用率與發行量同步攀升，RWA 將成爲加密信貸市場中的有效抵押品，而 40 億美元的門檻也將不再是目前看來的上限。.

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