Anthropic公司650億美元的年化營收可能會重新定義人工智能公司的估值方式。
Anthropic 的銷售額迅速增長，預計將對整個人工智能領域的估值體系產生影響matic截至 7 月底，其 預計營收已超過 650 億美元， 而投資銀行家們已開始將其首次公開募股視爲dent 其他等待上市的公司設定估值標準的先例
這一點意義重大，因爲Anthropic預計將在OpenAI之前上市，可能就在今年秋季。投資銀行已告知兩家公司，率先上市的公司將 “爲整個行業樹立標杆”。Anthropic 的估值目標 超過2萬億美元，這將使其成爲史上規模最大的IPO。
七個月內運行率翻了三倍
投資者繼續將增長曲線作爲衡量指標。截至2025年底，Anthropic的 年化收入（即基於近期歷史數據對未來年收入的預估）接近90億美元。5月份，這一數字增長至470億美元，並在7月底達到650億美元。Anthropic在 5月份的一份聲明：“本月初，我們的年化收入突破了470億美元。”
據《金融時報》報道，投資者預計這一增長勢頭將持續，並預測Anthropic Games 2026年的收入將在1000億美元至1200億美元之間。與此同時， OpenAI今年的收入預計將翻一番，達到400億美元，而此前預計2025年底的收入爲200億美元。儘管兩家公司衡量收入的方式可能有所不同，但Anthropic Games的發展軌跡正吸引着那些準備爲其IPO做準備的投資者的關注。
銀行家們是在爲2028年定價，而不是現在。
Anthropic 的首次公開募股 (IPO) 的影響可能遠遠超出這家公司本身。Anthropic 向參與 IPO 流程的人員透露，預計 2028 年營收將達到 1.9 億至 2 億美元，這是此前從未公開的信息。銀行和投資者正在使用基於這些預測而非實際營收數據的企業價值倍數來評估其估值，這種方法過去通常用於高增長軟件公司，而非傳統的上市公司。
就2028年的目標而言，Anthropic在5月份H輪融資中獲得的9650億美元估值，大約相當於其未來收入的五倍。Cryptopolitan Cryptopolitan 進行了 比較 約爲其預期收入的53倍，SpaceX和Cloudflare的估值約爲其預期收入的41.6倍，儘管這些數字是基於2026年的預估值計算得出的。
重要的信息並非Anthropic被低估，而是如果該公司能夠實現銀行家預測的營收，那麼它就不值得擁有如此高的估值倍數。如果公衆投資者接受基於幾年後營收的估值倍數，那麼其他人工智能公司就更容易根據當前的營收來證明其估值倍數的合理性。.
數字背後的需求
就目前商業應用而言，實際的商業需求印證了這些預測。Ramp發佈的7月份人工智能指數顯示，在美國企業中，Anthropic的 採用率 ，43.5%的美國公司付費訂閱或購買其代幣，而OpenAI的這一比例爲39.7%。Anthropic在5月份籌集了650億美元，投資方包括Altimeter Capital、Dragoneer、Greenoaks和Sequoia Capital，這使其擁有更多資金用於計算、研究以及企業產品，從而促進其增長。
然而，這種估值模型也增加了風險。對2028年的預測假設收入能夠繼續保持巨大優勢，足以抵消芯片、模型訓練和人才方面的鉅額支出。Ramp的數據還表明，企業在將資源投入前沿人工智能方面存在哪些限制。.
如果經濟形勢好轉，Anthropic 的 IPO 很可能爲人工智能領域帶來新的估值策略。反之，基於當前股價與兩年後營收比率構建的複雜估值模型，也可能成爲投資者的陷阱。.
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