Ethena 的 USDe 收購了 Robinhood Chain 43% 的穩定幣作爲資本儲備。

Ethena 的 USDe 已迅速成爲 美元流動性的主要來源 ，從一個月前的約 1700 萬美元增長到約 2.53 億美元，接近該鏈穩定幣供應量的 43%。

USDe 的飆升引人注目，因爲它不僅僅是數字美元，更是一種旨在通過加密資產和對沖衍生品頭寸來維持價值的合成美元。它在 Robinhood Chain 上的快速增長表明，流入該網絡的部分資金可能並非僅僅尋求交易平臺。.

這一趨勢也表明加密貨幣投資者在使用穩定幣的方式上發生了更大的轉變，他們不僅將穩定幣用作代幣之間的交換媒介，而且還將其用作 DeFi的營運資金、抵押品和收益策略。.

美元基礎向收益率傾斜

Robinhood Chain 的二層網絡 Ethereum ，它既能實現快速交易，又 許可。Robinhood 開發了用於代幣化股票、各種現實世界資產和其他鏈上金融應用的底層架構，並以 ETH 作爲交易燃料代幣。

其不斷擴大的美元基礎如今涵蓋了傳統穩定幣和合成穩定幣。由 Paxos 發行的 USDG 穩定幣旨在通過支撐代幣的儲備金實現美元價值。USDe 的運作方式 Ethena 持有加密資產，同時降低其價格風險trac或永續合約trac。

因此，USDe 被視爲一種合成美元，而非傳統的以法幣作抵押的穩定幣。此外，與這種數字資產相關的風險也截然不同，包括與衍生品市場流動性、融資、託管和交易相關的風險，這些風險在 Ethena 提供的相關文件中均有詳細說明。.

USDe 本身並不提供matic 收益。用戶可以質押 USDe 以獲得名爲 sUSDe 的獎勵版本，其獎勵通過 Ethena 的更廣泛的 delta 中性機制獲得。.

這種區分有助於理解 USDe 在 Robinhood Chain 上增長的重要性。它能夠爲 DeFi 提供基於美元的流動性，但仍然是加密貨幣原生收益生態系統的一部分。.

Block 的分析師認爲，資金的快速流動表明資金正在存入網絡，而不僅僅是在網絡中轉。.

如果上述模式繼續下去，即使用戶數量沒有相應增長，也可能很快就能利用不斷增長的穩定幣儲備爲協議提供更多資金，用於借貸、交易和各種鏈上活動。.

交易量攀升，但用戶數量停滯不前

Robinhood Chain 的交易活動激增。據 The Block 報道，該網絡在一週內日均交易量約爲 1160 萬筆，比前一週增長約 30%，總鎖定價值 (TVL) 達到約 4.73 億美元。DeFi DeFi的最新數據顯示，其 TVL 接近 4.93 億美元。

然而，用戶增長速度卻慢得多。.

日活躍賬戶數量環比增長約3.3%，但仍比7月16日的峯值低約11%。 CASHCAT上線Robinhood應用程序後，活躍度略有上升，但總體而言，周平均活躍度變化不大。與Robinhood舊吉祥物相關的新迷因幣

從這個意義上講，USDe 的形成與其說是用戶增長的典型案例，不如說更像是一個資本流動的故事。更多的資金流入網絡，但活躍用戶數量並沒有同步增長。.

推動這一趨勢的是模因幣，而不是代幣化股票。

Robinhood 對該區塊鏈的長期願景以代幣化證券爲中心，但模因幣在其早期活動中佔據主導地位。.

OAK Research發現，該鏈超過99%的交易量來自 memecoin的交易活動。研究還發現，自Uniswap上線以來，其申請費收入佔比接近66.4%。

CASHCAT 是一個重要因素。據 OAK 數據顯示，該代幣在七天內漲幅超過 5500%，市值接近 2 億美元。.

OAK 認爲，如果 Robinhood Chain 能夠利用早期的投機活動，將其轉化爲更廣泛的應用，那麼 Robinhood Chain 就有可能成爲 Layer-2 領域的一個強勁競爭對手。.

目前，Robinhood 通過同一個區塊鏈網絡運用了兩種截然不同的策略。一方面，模因幣吸引了大量投機投資者湧入，交易量也隨之飆升；另一方面，像 USDe 這樣的其他金融資產則創造了更多美元流動性，以支持去中心化 DeFi 活動。.

重要的挑戰在於 Robinhood 能否將最初的投機行爲轉化爲其代幣化戰略所預設的持久金融互動。.

如果你正在閱讀這篇文章，你已經領先一步了。 訂閱我們的新聞簡報，繼續保持領先優勢。