微軟下調了資本支出預期，並創下了自2008年以來的最佳單日業績。

2026年7月29日，微軟告知股東，雲計算和人工智能在公司第四財季的業績中發揮了重要作用。第二天，華爾街對此反應積極，微軟股價單日漲幅高達15.5%，創下自2008年以來最大單日漲幅，市值增加約4800億美元。.

這是今年對那些仍在質疑人工智能投資能否在公司財務報告中體現出任何成效的人給出的最直接的回應。然而，這個答案卻伴隨着一個大多數報道都忽略的細節：微軟同時下調了支出預期。.

市場給予獎勵的數字

微軟在發佈財報時將雲計算和人工智能置於核心位置。該公司於2026年7月29日發佈的投資者公告標題爲“微軟雲計算和人工智能實力推動第四季度業績增長”，這清晰地表明瞭管理層認爲公司增長的關鍵所在。.

這一標題背後的數據得到了驗證。Azure 的增長速度從上一季度的 40% 加快至 43%，高於華爾街此前預測的約 40%。據 CNBC 報道，薩蒂亞·納德拉在財報電話會議上透露，Azure 全年營收首次突破 1000 億美元大關，同比增長 41% 。

季度營收達到 900.1 億美元，同比增長 18%，高於市場普遍預期的 876.2 億美元；調整後每股收益爲 4.74 美元，高於分析師預期的 4.24 美元。胡德隨後預測，Azure 在 9 月份季度的增長率將達到 45%，高於市場普遍預期的 41.4%。.

這一消息對投資者產生了積極影響。此類股價波動通常是由於投資者認爲公司基本面運營超出預期，且市場需求tron於此前預期。納斯達克綜合指數創下6月以來最佳單日表現，iShares半導體ETF上漲8%，抹去了本週前三天10%的跌幅。.

胡德下調了支出預期，這就是關鍵所在。

本季度資本支出（包括融資租賃）達到 410 億美元，同比增長 69%，但低於分析師此前預期的 420 億美元。.

據 Quartz 援引《華爾街日報》報道，胡德隨後將微軟 2026 年的資本支出預測從約 1900 億美元下調至約 1750 億美元，部分原因是將公司辦公樓和數據中心資產的預期使用壽命從 15 年延長至 25 年。她表示，微軟預計 cash 在 2027 財年仍將保持正。

市場將該公司與Alphabet進行比較。Alphabet在7月20日當週發佈財報，將2026年資本支出預期上調至1950億美元至2050億美元，高於分析師預期的1864億美元。受此消息影響，Alphabet股價下跌6%。.

Alphabet季度資本支出高達449億美元，超過了運營 cash 流，導致其 cash 降至負59億美元，這是自2004年首次公開募股以來的首個負季度。同樣的財報季，截然相反的支出信號，引發了截然相反的反應。.

爲什麼加密貨幣和人工智能觀察者應該關注

微軟的業績也會對與微軟本身無關的人產生影響。過去兩年，批評人士一直指出，超大規模數據中心運營商在人工智能基礎設施方面投入巨資，卻並未評估這些投資能否帶來合理的回報。.

本季度的情況與此相反，但並非如新聞標題所暗示的那樣。微軟將業績歸功於雲計算和人工智能，並展示了營收加速增長的數據來佐證這一說法，同時下調了支出預期。.

這一組合表明，市場開始將人工智能視爲一項盈利事業，而不僅僅是一項成本高昂的投資，並且它將爲增長的同時保持自律付出代價。商業剩餘履約義務（即微軟尚未確認的trac收入）飆升84%，達到6780億美元。.

這些結果也爲整個行業設定了新的預期。作爲全球最大的科技公司之一，微軟在人工智能基礎設施領域展現了領先地位，成爲業內競爭對手的標杆。.

因此，雲服務提供商、人工智能芯片製造商、數據中心運營商以及任何與人工智能和計算相關的加密計劃都將根據微軟公佈的指標來評估其重要性。.

當天的謹慎態度始終沒有放鬆。

公司盈利增長是在充滿挑戰的經濟環境下實現的。據Marketwatch報道，儘管微軟的業績對股市產生了積極影響，但債券市場的投資者仍然密切關注通脹形勢。Investing.com報道稱，今年第二季度經濟增長速度僅爲1.5%，而通脹率依然居高不下。.

這種對比值得重申。企業盈利高企或許會激發市場熱情，但並不能消除更廣泛的宏觀經濟風險。7月30日，市場在兩種相互矛盾的事實之間搖擺不定：一方面，人工智能需求似乎高於往常；另一方面，經濟放緩和通脹的擔憂依然存在。.

正如 Cryptopolitan 此前報道的，穆迪計算出數千億美元的超大規模數據中心租賃承諾從未在資產負債表上登記爲債務，而微軟現在已將這類資產納入更長的折舊計劃。

微軟已經證明人工智能基礎設施可以產生可觀的雲收入，而超大規模雲服務行業的其他公司仍然面臨着證明創紀錄的資本支出將轉化爲可持續回報的壓力。.

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