Coinbase和Robinhood在財報季臨近之際，爭奪加密貨幣市場下一階段的份額。

Coinbase 和 Robinhood 將於本週公佈 2026 年第二季度的收益，從這個角度來看，這些結果不僅關乎這兩家公司的未來，也關乎加密貨幣的未來。.

Robinhood將於週三收盤後發佈財報，Coinbase則於週四發佈。這兩家公司的財報將共同揭示數字資產市場究竟是繼續由投機交易驅動，還是正在演變爲一種更爲複雜的金融基礎設施業務，涵蓋穩定幣、訂閱產品和“代幣化”資產等，從而發出最清晰的指示之一。.

兩份財報，整個市場都會關注。

Coinbase 和 Robinhood 都於 2021 年上市，但它們的上市方式截然不同。Coinbase 的業務核心是加密貨幣交易和託管，而 Robinhood 則以免佣金交易起家，後來將業務拓展到加密貨幣和其他數字資產領域。如今，這兩家公司在同一市場中已成爲競爭對手。.

華爾街 預計 Robinhood 每股盈利約 0.40 美元，預計營收約 12.5 億美元； Coinbase 每股虧損約 0.36 美元，預計營收約 13 億美元。

儘管兩家公司在營收方面勢均力敵，但投資者對它們的看法卻截然不同。Artemis 的數據 顯示，Robinhood 的企業價值/營收比率歷來高於 Coinbase，這表明投資者更傾向於將其視爲一家多元化的金融科技公司，而非一家主要從事加密貨幣交易的公司。

在一些分析師下調 Coinbase 評級的背景下，這種區別更加突出；與此同時，瑞穗證券分析師 Dan Dolev 認爲 Robinhood 可以轉型成爲經紀行業的第一個“超大規模”公司。.

爲什麼零售業的衰退不僅僅影響到兩隻股票？

2024年底，唐納德·特朗普贏得大選後，加密貨幣市場飆升，隨後隨着散戶活動的減少而下跌。.

Robinhood似乎更好地適應了這種變化。Artemis的數據顯示，Robinhood的季度交易額從2024年初的約2610億美元增長到2026年第一季度的超過7040億美元。Coinbase也出現了增長，同期總交易量從約1850億美元增長到約5170億美元，儘管增速低於Robinhood。.

這一差異表明 Robinhood 已佔據更大的零售交易份額。然而，投資者不會只關注交易量，而是會關注這些增長能否轉化爲長期利潤。.

這兩家公司都在代幣化股權領域投入了大量資源，他們相信對區塊鏈技術的押注將爲傳統金融工具與加密貨幣的融合鋪平道路。這一戰略表明，除了交易費之外，他們正致力於建立其他更持久的收入來源。.

Coinbase的穩定幣引擎面臨新的競爭對手

種種跡象表明，Coinbase 多年來已成功減少了對交易佣金的依賴。.

根據 Artemis 的數據，其訂閱和服務收入從 2021 年年中的約 1.03 億美元增長到 2025 年第三季度的近 7.47 億美元。其穩定幣收入也大幅增長，從 2022 年底的約 7700 萬美元增長到超過 3.64 億美元，之後在今年略有下降。.

這些板塊減輕了交易活動減少的影響，而儘管近期市場出現波動，交易所的客戶資產仍然高於熊市底部。.

然而，集中風險是一個值得關注的問題。Coinbase 在其第一季度致股東信中披露，其訂閱和服務收入的一半以上與 USDC 相關。隨着銀行和大型支付處理公司紛紛推出新的美元穩定幣，該業務板塊可能面臨壓力。.

首席執行官 Brian Armstron也 g在意識到公司之前使用 Base 創建社交網絡的嘗試並不成功後，把 Coinbase 的目標轉向了金融基礎設施。

Robinhood 的全球擴張

Robinhood 也開展了許多類似的舉措，但它將這些舉措擴展到了消費者平臺。.

本月初，該公司宣佈推出基於 Arbitrum 的 Layer-2 區塊鏈 Robinhood Chain，併爲 120 多個國家的客戶提供美國公司的代幣化股票。Robinhood 聲稱其擁有近 2800 萬客戶，業務遍及 38 個國家。.

CEO Vlad Tenev 將代幣化稱爲資本市場的潛在“超級週期”，反映出機構對區塊鏈結算和數字證券的興趣日益濃厚。.

然而，Robinhood 對加密貨幣的依賴程度遠不及 Coinbase。數字資產僅佔該公司收入的約 12%，而經紀服務、期權交易、預測市場和其他產品纔是其主要收入來源。.

這種多元化有助於解釋爲什麼儘管 Robinhood 和 Coinbase 的收入相對相同，但投資者仍然給予 Robinhood 比 Coinbase 更高的估值。.

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