美國證券交易委員會的“加密貨幣媽媽”向 DeFi 開發者發出警告

美國證券交易委員會（SEC）加密貨幣工作組成員海絲特·皮爾斯警告稱，鏈上借貸和金庫均受證券法約束。她在週三的博客文章中強調，開發者應該專注於工具的功能和設計，而不是如何利用技術規避法律。.

她敦促他們停止曲解和篡改既定法律，試圖爲他們的加密貨幣活動尋求特殊豁免。“你們終將付出慘痛的代價，”她警告說。.

皮爾斯發表上述評論之際，美國證券交易委員會（SEC）正在重新審視其對數字資產的監管方式。去年3月，SEC發佈了關於協議質押、空投、協議挖礦和封裝加密資產的聯邦證券法指南。該指南還提出了數字證券和可能不屬於證券範疇的加密資產之間的新分類標準。.

儘管美國證券交易委員會在現任領導層的領導下對加密貨幣行業採取了更加合作的態度，但皮爾斯表示，對於執行受監管金融功能的產品，合規要求仍然不變。.

她最新的言論也強化了她在之前的演講中一直堅持的立場：區塊鏈創新不應與監管豁免權混淆。.

皮爾斯表示，她瞭解金庫和貸款平臺之間的差異。

對於去中心化金融（DeFi構建收益型金庫、借貸市場和其他自動化投資產品的 ）開發者而言，這一警告尤其具有現實意義。

雖然許多 DeFi 協議依賴智能trac而不是傳統中介機構，但 Peirce 表示，監管機構將關注產品的經濟實質，而不是其去中心化架構。.

皮爾斯建議開發商，如果他們的活動涉及證券，則需要與委員會合作以確保合規。理想情況下，她的評論建立在之前關於 代幣化證券的論述之上。

當時她指出，無論這些資產是 發行 還是交易，它們本質上仍然是證券。這些都是旨在爲加密貨幣環境引入某種秩序的更廣泛的嘗試。

這些聲明表明，證券交易的管轄權並不會因證券交易是在傳統系統還是區塊鏈技術上進行而減弱。同樣，這一邏輯也適用於加密金庫，用戶可以通過代幣賺取利息。然而，金庫的治理方式多種多樣，從完全自動化到完全人工管理不等。正如皮爾斯所指出的，這種差異至關重要，因爲管理底層資產或委託投資權可能會使相關證券受到美國證券交易委員會的監管。.

她指出：“例如，鏈上貸款，根據各方的動機、分配計劃和其他相關因素，可能具有證券票據的特徵。參與金庫管理和貸款策略也可能涉及投資顧問問題。”

然而，她補充說，這並非“一刀切”的做法；相反，美國證券交易委員會（SEC）將根據每種加密資產的具體情況進行評估，以確定該法律的適用性。她還敦促開發者就監管的侷限性諮詢委員會，並提出改進現有規則的建議。.

她仍計劃於 11 月離開美國證券交易委員會，這次將加入攝政大學法學院從事學術研究；自 2025 年 1 月以來，她一直領導着該委員會的加密貨幣工作組。.

美國證券交易委員會和立法機構正在努力出臺更多監管規定。

另一方面，美國證券交易委員會（SEC）目前正在審查代幣化問題。華爾街的過戶代理機構近期致電SEC，要求其關注公司自行發行的代幣，因爲第三方代幣無法保障任何股東權益。.

與此同時，國會正在考慮通過《CLARITY 法案》，以明確美國證券交易委員會 (SEC) 和美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 的監管管轄權，這無疑會進一步加劇關於美國對加密貨幣監管的討論。.

最終，皮爾斯的立場確實爲不受監管的金庫和貸款機制留下了空間，但毫無疑問地表明，區塊鏈技術並不等同於證券合規。.

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