高盛：看好金山辦公AI智能體產品，但股價估值過高

金色財經報道，在2026年上海世界人工智能大會（WAIC）期間，金山辦公推出了WPS Comate，將其定位爲能夠完成複雜任務的AI智能體。高盛預計AI智能體在邊緣設備上的應用將進一步普及。市場將更加關注AI智能體的投資回報率，以判斷其能否實現長期普及。 高盛認爲金山辦公估值偏高，將其評級由“中性”下調至“賣出”。該行的理由是：1、WPS AI付費率和用戶採用率的提升仍需要時間；2、同行推出的AI原生產品具有更具競爭力的定價，3、終端用戶目前仍缺乏明確的AI使用案例來證明其正向的投資回報率；4、小企業客戶支出走弱，訂閱收入貢獻受到抑制。 這意味着高盛此前對企業端和消費端訂閱業務的假設可能過於激進。目標價由此前的326元人民幣下調至201元人民幣，更新後2027E P/E爲31倍，低於此前預期的45倍。不過若金山辦公新功能驅動個人用戶付費率超預期增長、WPS 365在企業客戶中的滲透速度若快於預期、或用戶對WPS AI的消費金額或採用率顯著高於當前假設，那麼金山的目標價有望上調。(金十)