特斯拉兩年來首次 cash ，考驗投資者對人工智能的信心

汽車製造商特斯拉預計將於週三收盤後公佈第二季度業績，屆時將報告兩年多來的首次季度 cash 消耗，這對押注該公司在機器人和自動駕駛汽車方面的支出將獲得回報的投資者來說是一個警告信號。.

倫敦證券交易所集團（LSEG）的數據顯示，特斯拉第二季度 cash 爲負33億美元。這與第一季度14億美元的正 cash 流形成鮮明對比，而此時特斯拉的核心汽車業務正處於復甦階段。首席財務官瓦伊巴夫·塔內賈（Vaibhav Taneja）在4月份曾告訴投資者，公司在2026年剩餘時間內將持續出現負 cash 。.

特斯拉今年的資本預算已超過250億美元，高於三個月前的約200億美元。其中近200億美元將用於人工智能領域，涵蓋Dojo計算平臺、數據中心擴建、Cybercab虛擬座艙以及Optimus人形機器人。有報道稱，僅本季度資本支出預計就將達到67億美元。一年前，特斯拉的 cash 約爲56億美元。.

汽車行業並非問題所在

特斯拉本季度交付了超過480,126輛汽車，同比增長約25%，高於分析師預期的397,000至406,000輛，創下其有史以來最佳的三個月交付量。價格更低的Model 3和Model Y車型以及更大規模的全自動駕駛汽車推廣是銷量增長的主要原因，這兩款車型 約佔 總交付量的97%。

導致這一增長還有其他幾個因素。這些因素包括全面升級的新款Model Y、積極的全球定價策略，以及Deepwater Investment的Gene Munster所說的“始於2024年3月的電動汽車寒冬”的消退。

特斯拉營收未達預期

旨在收回250億美元投資的各項業務目前仍未達到預期水平。特斯拉的無人駕駛出租車服務目前僅在美國少數幾個城市運營，車隊規模遠不及Waymo，預計要到2027年才能產生可觀的收入。Cybercab雖然已投入生產，但尚未廣泛應用於網約車服務。Optimus目前對 cash 流沒有任何貢獻，且尚處於起步階段。.

分析師們對於營收增長的預期是否值得目前的投入仍存在分歧。摩根士丹利的安德魯·佩爾科科維持中性評級，並將目標價上調至417美元，稱自動駕駛出租車業務的規模化是該股“最重要的催化劑”。.

展望未來，摩根大通預測特斯拉的收入將從 2025 年的約 950 億美元增長到 2030 年的 2030 億美元，儘管這一預測依賴於目前幾乎沒有產生收入的產品。.

預計特斯拉第二季度營收將在260億美元至280億美元之間，調整後每股收益約爲0.50美元至0.55美元。儲能業務表現亮眼，部署量達到13.5吉瓦時，高於去年同期的9.6吉瓦時。此外，特斯拉還持有超過400億美元的 cash。.

儘管特斯拉汽車交付量創下歷史新高，但其股價今年仍持續走低，下跌約16%。截至發稿時，特斯拉股價報382.58美元，上漲3.52%。.

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