Ansem：估值並不完全依賴代幣回購，團隊信任溢價或更關鍵

金色財經報道，加密交易員 Ansem 表示，回購未必能有效支撐代幣估值。其以 Hyperliquid 與 Pump fun 爲例：兩者年化收入分別約爲 8 億美元和 4.4 億美元，均持續使用部分利潤回購代幣，但 HYPE 與 PUMP 的完全稀釋估值分別約爲 650 億美元和 14 億美元。Ansem 認爲，差異主要來自團隊執行力及社區信任。Hyperliquid 較少過度承諾，並持續向核心用戶分配利益；Pump fun 雖擁有較高收入，但此前承諾的用戶空投尚未兌現，削弱了其“信任溢價”。