智譜AI與MiniMax等中國AI企業估值倍數高企，PS比率高出美國同行數十倍

金色財經報道，根據投資人 Tommy Shaughnessy 披露的對比數據，已在港股上市的智譜AI與獨角獸MiniMax等中國大模型企業，其估值與營收的比例（市銷率PS）遠超美國同行。 其中，智譜AI在港股市值已達1370億美元左右，但其2025財年營收僅約1.07億美元，市銷率高達1280倍；MiniMax估值約230億美元，2025財年營收約7900萬美元，市銷率約290倍。 與此相比，未上市的美國頭部大模型企業OpenAI與Anthropic的市銷率分別僅爲34倍和21倍左右。作爲另一參照，包含非AI業務的阿里巴巴（通義千問背後公司）市銷率僅爲1.6倍。 分析指出，除非中國AI企業營收能在短期內迎來數十倍的爆發式增長，或者通過投資入股美國第三方推理提供商來換取收入分成，否則其當前的高估值倍數將難以爲繼；而美國前沿 AI 實驗室憑藉龐大的營收規模，在未來IPO後估值倍數仍有進一步擴張的空間。