資金集中於 Bitcoin 和 Ethereum，而其他加密貨幣的漲勢持續時間較短，未能維持漲勢。

根據 Wintermute 發佈的 2025 年數字資產場外交易市場回顧報告，加密貨幣流動性主要集中在 Bitcoin 和以太坊上，投資者基本上忽略了大多數其他加密貨幣。.

Wintermute 的報告指出，投資者主要集中交易 Bitcoin、以太坊和少數市值較大的代幣。這一變化與以往的加密貨幣週期截然不同，以往 cash 主要流向 ETF 和 DAT，導致流動性集中在市場頂部。報告稱，ETF 通過提供質押功能擴大了投資範圍，而 DAT 則增加了對這些資產的投資比例。.

2025年加密貨幣市場流動性變化

2025年加密貨幣市場出現了流動性，但它都去哪兒了？

利用 Wintermute 的專有場外交易流程，我們的《2025 年數字資產場外交易市場報告》揭示了資金的實際流向以及市場結構發生根本性變化的原因。

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— Wintermute (@wintermute_t) 2026年1月13日

2025年的交易活動與往年顯著不同。Wintermute報告稱，自去年第二季度以來，機構投資者持續超配主要股。.

該報告闡明，機構投資者在2025年根據新聞頭條進行了策略性交易。例如，在特朗普於2025年4月2日發表關稅聲明後，許多機構投資者迅速轉向Bitcoin場外交易市場回顧指出，投資者年初低配主要貨幣對，並在第一季度保持淨賣出。

Bitcoin 流動性和持倉量在2025年5月和6月達到頂峯。據BTCsats數據顯示，5月份 Bitcoin的平均價格超過103,434美元，最高價接近111,970美元，最低價約爲93,400美元。6月份， Bitcoin的平均價格上漲至接近105,714美元，日內最高價超過110,500美元，月末收盤價接近107,135美元。.

Wintermute 的報告顯示，自 2022 年以來，大多數散戶投資者一直是主要加密貨幣的淨賣方，轉而選擇投資山寨幣；這種模式在 2025 年被打破。.

報告指出，山寨幣的走勢與主流幣不同，主流幣在 2025 年吸收了大部分流動性。報告顯示，散戶投資者在去年第二季度和第三季度重新轉向山寨幣，之後又在 10 月 10 日的大規模去槓桿化事件中回落，希望迎來山寨幣的上漲季。.

報告指出，10月10日的事件引發了加密貨幣市場的劇烈強制平倉，導致24小時內約190億美元的資產被清算。在此之前，人們普遍預期的槓桿效應已經在山寨幣中不均衡地累積。. 

Wintermute進一步報告稱，未平倉合約總量達到約2300億美元。值得注意的是，其中約700億美元的未平倉合約集中在 Bitcoin 和 Ethereum以外的市場。. 

隨後，未平倉合約的很大一部分被清除，到去年 12 月中旬，山寨幣未平倉合約下降了約 55%，至約 300 億美元。. 

根據這份報告，去年山寨幣的整體表現大幅下滑，除了短暫反彈外，難以維持任何顯著漲幅。Wintermute指出，山寨幣的平均上漲行情持續時間僅爲20天左右（中位數），而2024年則約爲45至60天，這表明投資者信心下降，戰術性風險承擔行爲增加。.

場外期權交易活動將在2025年加速增長

數字資產場外交易市場回顧顯示，儘管價格波動平緩，但交易對手之間的互動卻有所增加。matic交易量顯著增長，表明交易方式更加規範化。報告顯示，許多投資者更傾向於場外交易市場所提供的自主性和資金效率。.

Wintermute OTC 數據顯示，交易數量比 2025 年第一季度水平增加了約 2.1 倍。此外，到第四季度，名義價值達到了 3.8 倍，表明股票交易頻率和規模均持續擴張。. 

OTC 數據顯示，OTC 櫃檯需求量很大，全年參與人數不斷增加就證明了這一點。.

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