散戶投資者已經開始在即將到來的OpenAI與SpaceX的IPO對決中選邊站隊。

我們散戶投資者都喜歡看熱鬧，而現在，沒有什麼比薩姆·奧特曼的 OpenAI 和埃隆·馬斯克的 SpaceX 在股市上即將展開的較量更引人注目了。.

一個承諾向每家擁有筆記本電腦的公司出售人工智能，另一個則想從太空傳輸互聯網信號，同時建造前往火星的巴士。.

但如果要預測誰最終會贏得股市，那肯定是OpenAI。至少這篇文章的作者是這麼認爲的。我的意思是，薩姆（儘管他也有缺點）的財務狀況更清晰，收入來源更明確，而且他的公司背後也有更強大的團隊。.

儘管埃隆·馬斯克魅力十足，但他的 SpaceX 公司仍在 cash ，爲火箭、衛星和《星球大戰》夢想提供資金。.

而且，山姆不像埃隆那樣經常錯過截止日期。.

我們即將見證史上規模最大的三場科技公司IPO：OpenAI、SpaceX和Anthropic，它們都試圖從早已被炒作傷透了心的投資者手中攫取鉅額資金。當然，我們大多數人都很喜歡埃隆·馬斯克，但我們已經感到厭倦了。.

我們想要結果，我們想要計劃，我們想要的不是一個五十多歲、每天坐在房間裏發佈成千上萬條爭議性推文、呼籲廢除歐盟以及犯下戰爭罪行的人。.

埃隆在SpaceX的火箭數學理論已經不再適用於零售業了。

埃隆不斷試圖用炫酷的玩具和推特上的鬧劇來trac的注意力，但特斯拉的股價同比下跌，回報率慘不忍睹，投資者開始把他當成那個從不還錢的朋友。.

dent共進晚餐，慶祝委內瑞拉總統馬杜羅被非法抓捕，就在這時，他發了一條臭名昭著但已被刪除的推文，稱特朗普是戀童癖。正如Cryptopolitan此前報道，正是他的政治立場導致特斯拉在2025年失去了全球最大電動汽車製造商的寶座，也正是他的政治立場導致特斯拉在全球各地的銷量暴跌。看來埃隆·馬斯克並不在意，因爲據他的好友特朗普所說，“他吸食芬太尼成癮，幾乎從不清醒。”

與此同時，OpenAI 表面上低調內斂，實則野心勃勃。Sam 一直在打贏官司，保持低調，專注於企業級交易。他和埃隆·馬斯克之間關於 OpenAI 起源的訴訟仍在舊金山進行，但 Sam 已做好充分準備。他的律師團隊是 Morrison & Foerster 和 Wachtell Lipton。.

與此同時，埃隆·馬斯克聘請了幾家精品律師事務所，以及一位兼職小丑的傑米·帕基寧。“我所有的喜劇圈朋友都不相信我是個律師，”帕基寧說。這不是比喻，法庭記錄裏都有記載。.

就在這場鬧劇上演的同時，OpenAI 已經開始盈利了。它不僅僅是一款炫酷的產品，而是一套完整的企業級解決方案。微軟已經投資，而且已經有了付費客戶。每次有人使用 ChatGPT，OpenAI 的銀行賬戶裏就進了錢。計算成本雖然高，但需求也同樣旺盛。一旦它上市，必將掀起一股風暴。.

吉米·克萊默也發表了看法。“在權力限制的情況下，最大的贏家可能是META，”他說，“因爲它可以削減開支，不必擔心OpenAI，OpenAI也無法維持其昂貴的建設：人手不足，設備匱乏。”他的觀點或許有一定道理。但如果OpenAI能夠獲得公共資金，一切都將迅速改變。

散戶投資者想賺錢，不想看到更多混亂。

OpenAI在10月份的估值達到了5000億美元，現在正尋求通過1萬億美元的IPO將估值翻一番。Sam的帝國似乎是一家給員工支付極高薪酬的公司，而華爾街喜歡可預測的 cash 流，尤其是不需要五年時間、政府用納稅人的錢支持、NASA的傀儡以及發射臺才能實現的現金流。.

SpaceX去年12月以8000億美元的估值出售了股票，埃隆·馬斯克也確認他希望在2026年第四季度將其上市。但這個日期感覺就像埃隆·馬斯克以往的每一個最後期限一樣：聲勢浩大、信心dent，但卻虛假不堪。.

這傢伙還在努力讓星艦（Starship）全面投入運營，而星鏈（Starlink）已經變成了一家電信公司和衛星壟斷企業的奇怪混合體。我的意思是，沒錯，它最終可能會帶來持續的收入，但就目前而言，它只是造價昂貴、進度延誤，而且閒置在軌道上，背後沒有任何真正的商業模式。.

Mergermarket 股票資本市場負責人 Samuel Kerr 將此次 IPO 稱爲“重大市場事件”，甚至將其與沙特阿美 2019 年 1.88 萬億美元的 IPO 相提並論。但 Samuel 也表示，OpenAI 將會有所不同。.

Futurum Group 的 Nick Patience 指出，OpenAI 的 1 萬億美元夢想只有在“通用人工智能即將實現”的情況下才能實現，這聽起來像個笑話，但零售商仍然對此買單。.

由前 OpenAI 員工創立的 Anthropologie 公司去年 11 月估值達到 3500 億美元。該公司以“安全人工智能”爲賣點，強調減少負面新聞、提高模型效率和控制支出。微軟和英偉達都曾投資該公司。.

但沒人會排隊買無聊的東西。真正的精彩永遠只會在山姆和埃隆之間上演。.

散戶投資者喜歡華爾街和硅谷之間的戲劇性事件，但他們押注的是結構性因素。

IPO觀察人士認爲，這一系列事件可能會改變科技公司籌集資金的方式。塞繆爾·克爾表示，這打破了科技公司長期保持私有狀態的趨勢。.

當時，企業希望保護知識產權免受報告要求的約束。如今，人工智能領域的軍備競賽需要資金。而保持私有化並不能負擔得起10萬塊GPU。這就是這些公司最終上市的原因。.

摩根大通歐洲、中東和非洲區聯席主管馬修·威爾茨表示，“市場需求tron”。儘管全球關稅和戰爭造成了混亂，但交易額仍增長了47%。他告訴彭博社：“目前流動性過剩，所以如果我們認爲交易條款不完善，有時不得不拒絕交易。” 但只要有合適的結構，摩根大通就做好了準備。而OpenAI就具備這樣的結構。.

埃隆的公司依然靠 vibe運營。星鏈或許會成爲全球公用事業，太空數據中心的想法也可能最終實現。但沒人抱太大希望。克爾之前吹噓SpaceX估值1.5萬億美元？那不過是炒作罷了。散戶們以前也喫過虧，他們記得那些承諾，記得那些財報電話會議，也記得那些失敗的案例。.

Z世代投資者更喜歡Sam而不是Elon。沒人會拍關於星艦引擎的TikTok視頻。但他們都在用ChaGPT。.