Oracle、Meta、xAI 和 CoreWeave 利用華爾街特殊目的公司將 1200 億美元的 AI 債務從賬面上轉移出去。

Oracle、Meta、xAI 和 CoreWeave 正在將超過 1200 億美元的 AI 數據中心支出從資產負債表中剝離，利用華爾街的資金和複雜的法律結構爲人工智能背後的基礎設施提供資金。.

融資是通過特殊目的實體（SPV）進行的，這使得公司能夠在獲得計算能力的同時，將鉅額債務排除在覈心財務報表之外。.

據《金融時報》報道，這些交易吸引了來自 Pimco、貝萊德、阿波羅、Blue Owl Capital 以及包括摩根大通在內的美國主要銀行的私人資本。.

資金存放在擁有土地、建築物和芯片的特殊目的公司（SPV）中，因此科技公司實際上是在租賃這些資產。.

私人資本吸收了人工智能數據中心的大量借貸

硅谷公司曾經依靠 cash 和低負債，但隨着人工智能計算能力的競爭加劇，這種情況發生了改變，現在建設數據中心一次就需要數百億美元。.

Meta 公司在 10 月份率先達成了一項 300 億美元的私人信貸交易，用於其計劃在路易斯安那州建設的 Hyperion 數據中心，並將該項目置於一個名爲 Beignet Investor 的特殊目的公司 (SPV) 中，該公司由 Meta 與 Blue Owl Capital 共同創建。

該投資工具從Pimco、貝萊德、阿波羅和其他投資者處籌集了約270億美元的貸款，同時還從Blue Owl獲得了30億美元的股權投資。所有這些債務均未出現在Meta的資產負債表上，這使得該公司得以在11月份發行另外300億美元的公司債券。.

與此同時，Oracle 將計算資源租賃給 OpenAI，因此它與 Crusoe、Vantage、Related Digital 和 Blue Owl 等建築商和金融家合作，開發了多個數據中心，每個數據中心都由不同的特殊目的公司 (SPV) 所有。.

爲德克薩斯州阿比林工廠提供資金支持的一家公司從Blue Owl和摩根大通獲得了約130億美元的投資，其中包括100億美元的債務。其他安排包括爲德克薩斯州和威斯康星州的工廠提供的380億美元債務融資方案，以及爲新墨西哥州工廠提供的180億美元貸款。

在所有情況下，Oracle 都是租賃這些設施，而貸款方則對這些資產擁有索償權。.

隨着特殊目的實體（SPV）數量的增加，風險在華爾街蔓延。

投資者通常認爲真正的風險仍然在於租賃數據中心的科技公司，Meta 的 Beignet Investor 交易就是一個例證。Meta 持有特殊目的公司 (SPV) 20% 的股份，並提供殘值擔保，這意味着如果數據中心價值在租賃期滿時跌至低於設定水平且 Meta 不續租，則 Meta 將向投資者償還資金。.

埃隆·馬斯克的 xAI 公司正在採取類似的策略。這家初創公司正在籌集 200 億美元資金，其中包括高達 125 億美元的債務。一家特殊目的公司 (SPV) 將利用這些資金購買英偉達的圖形處理器，然後再將其租賃給 xAI。.

CoreWeave也採取了同樣的策略。今年3月，該公司成立了一家特殊目的公司（SPV），以履行向OpenAI提供計算能力的119億美元trac。7月，該公司借款26億美元來償還這些債務。.

私人資本興趣依然tron。瑞銀表示，到2025年初，科技公司已從私人基金借款約4500億美元，比上年增加1000億美元。僅今年一年，就有約1250億美元流入項目融資交易。.

數據中心建設現在嚴重依賴於規模達 1.7 萬億美元的私人信貸市場，而人們對估值、流動性不足和借款人集中度的擔憂日益加劇。.

但隨着越來越多的公司採用相同的結構，風險也越來越大，因爲僅 OpenAI 一家公司就已在整個行業簽訂了超過 1.4 萬億美元的長期計算trac。.

谷歌、微軟和亞馬遜迄今爲止避免使用cash和傳統債券爲數據中心提供資金。

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