華爾街預計2026年將出現超預期增長，人工智能資本支出將推動盈利增長。

據彭博社報道，華爾街多頭正以前所未有的力度增持股票進入 2026 年，將 cash 持有量降至歷史新低 3.3%，並將大宗商品投資推至 2022 年初以來的最高水平。.

股票倉位正在快速攀升，人們對未來增長的預期蓋過了通常的警鐘。即使標普500指數的估值創下新高，超過了2000年和2022年的峯值，基金經理們也毫不動搖。他們已經接受了當前市場估值過高的事實，並決定繼續持有。但他們同時也押注於企業將帶來遠超預期的盈利，以支撐目前的估值水平。.

投資者無視利率擔憂，就業市場步履蹣跚

儘管風險不斷累積，多頭依然dent。即便美國就業數據顯示出疲軟跡象，且市場預期美聯儲明年只會降息兩次，樂觀情緒依然高漲。經濟增長的故事支撐着市場，但這個故事如今已岌岌可危。.

花旗集團的斯科特·克羅納特警告稱，進入本輪上漲行情的第四年，也伴隨着一些問題。“持續的波動在所難免，而且鑑於市場隱含的增長預期，波動可能會更加劇烈，”他表示。“高估值起點對市場來說是一個障礙，但並非不可逾越。”

斯科特補充說，現在基本面需要經受考驗，因此容錯空間已經沒有了。.

人工智能相關的資本支出也面臨同樣的問題，因爲科技行業，尤其是超大規模數據中心，已經向人工智能基礎設施，將支出推至危險水平。這給資產負債表帶來了壓力。

債券交易員們正密切關注着事態發展。甲骨文公司股價在盈利疲軟後暴跌，其信用違約互換價格飆升至歷史新高。這足以向整個市場發出警告。.

與此同時，市場對2026年的盈利預期極高，所有地區的增長目標都設定爲兩位數。但這隻有在諸多因素都朝着有利方向發展的情況下才能實現。亞洲亟需實現經濟增長。.

歐洲必須將財政支出直接轉化爲企業利潤。而在美國，一切都取決於人工智能的發展勢頭和運轉良好的勞動力市場。.

隨着人工智能和半導體行業降溫，股票輪動加劇。

連續兩個月的輪動表明，投資者正在拋售人工智能和半導體類股票，轉而關注更爲傳統的行業。美國和歐洲市場均呈現出這種趨勢，但不同地區的演變方式略有不同。.

這是在落後行業中尋找價值，押注防禦型股票和經濟敞口，這種趨勢可能會在即將到來的財報季中加劇。.

由於2025年之前的集中風險依然存在，交易員們現在更傾向於選股。指數成分股之間的相關性已經大幅下降，這爲自主投資基金經理提供了一個難得的超額收益機會。.

貝萊德的讓·博萬表示，該公司仍然相信人工智能主題是美國股市的主要驅動力，但他補充說，目前的環境有利於“從人工智能收益開始擴散時，在建設者中挑選贏家和輸家”。

季節性因素也開始發揮作用。新年伊始，由於資金流入增加、業績目標重新設定以及風險預算調整，市場風險偏好通常會上升。但這並非意味着市場一定會持續上漲。一月和二月的市場表現往往喜憂參半，往年既有大幅上漲，也有顯著回調。目前市場普遍關注第一季度，但預期可能過高。.

trac最後一個風險顯而易見：勞動力市場。如果就業形勢進一步惡化，整體增長前景將崩潰。高盛的卡瑪克沙·特里維迪認爲，儘管目前經濟衰退的可能性仍然很低，但人工智能交易仍然是美國股市面臨的最大威脅。

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