標普500指數連續第三年上漲，牛市將延續至2026年。

標準普爾 500 指數以連續第三年上漲結束了 2025 年，鞏固了已持續 38 個月且仍在繼續的牛市。

自1958年標普500指數採用現代形式以來，該指數在四分之三的日曆年中都收漲。更引人注目的是，它有19個年份的漲幅達到或超過20%，而僅有17個年份出現任何幅度的下跌。

這些長期前景與投資者目前的預期相符。盈利預測顯示明年將實現兩位數增長，而美聯儲在過去15個月中已累計降息1.75個百分點，預計未來還將繼續降息。

在這種背景下，華爾街對2026年的預測大多集中在再上漲10%甚至更多。近期的交易情況並未改變這一觀點，過去兩個月指數一直在歷史高點附近橫盤震盪，波動幅度不超過3%。

隨着估值降溫，華爾街市場趨於看漲。

這段橫盤整理的時期對部分市場降溫起到了一定作用。一些人工智能相關股票的上漲勢頭減弱，投機行爲有所緩解，價格壓力也隨之減輕。

納斯達克100指數目前的預期市盈率爲26倍，比兩年平均水平低幾個百分點。其相對於標普500指數的估值溢價已降至六年多來的最低水平。

儘管預期更高，但樂觀情緒依然高漲。FactSet數據顯示，標普500指數成分股公司中，57.5%的分析師評級爲“買入”，與2022年2月以來的最高水平持平，而2022年2月之後，市場隨即陷入長達九個月的熊市。

Bespoke Investment Group指出，該指數在10月份達到峯值時，過去三年的回報率高達87%，位列歷史同期前5%。歷史數據顯示，類似的上漲行情之後通常會延續漲勢，但漲幅往往遠低於平均水平。

選舉週期也是一個重要因素。過去一些中期選舉年曾出現價格長期停滯的情況，這預示着2026年上漲空間有限，增長勢頭可能停滯數月。

即便如此，大趨勢也絕非孤立存在。今年16.2%的漲幅並非僅來自少數幾隻股票。等權重標普500指數上漲了10.7%，但兩者之間的差距仍然表明，對市值最大的股票持有過低的風險依然存在。

如果英偉達、Alphabet 和博通的股價全年持平，那麼該指數的漲幅將減少約三分之一。

國防股罕見地迎來高風險上漲行情

除了科技股之外，國防股也成爲市場波動最劇烈的板塊之一。標普1500航空航天與國防指數由24家公司組成，有望上漲41%，創下自2013年以來的tron單年漲幅，這主要得益於商業航空航天領域的需求。

根據 CNBC 的數據，這一回報是標普 500 指數漲幅的兩倍多，比“七大巨頭”高出約 16 個百分點。

在歐洲，隨着各國政府大幅增加軍費預算，萊茵金屬、薩博和萊昂納多等武器製造商的股價也隨之上漲。

在美國，RTX 和諾斯羅普·格魯曼等老牌企業實現了兩位數的增長，這得益於人們對軍事開支和“金穹頂”導彈防禦計劃等項目的熱情。

儘管人們擔心dent ·特朗普總統的政府可能會迫使trac限制股票回購和分紅，但這幾乎沒有減緩投資者的需求。

但 Kratos 和另一家無人機制造商 AeroVironment 在第三季度發佈了較爲溫和的業績展望，導致其股價大幅下跌，AeroVironment 的股價較 10 月份的高點下跌了約 40%。

即使在回調之後，Kratos 的市盈率仍接近明年預期收益的 100 倍，而 Palantir 的市盈率則超過 190 倍。相比之下，RTX 的市盈率爲 27 倍，而以 C-130 大力神運輸機聞名的洛克希德·馬丁公司的市盈率僅爲 16 倍。

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