澳大利亞一家規模達4000億澳元的養老基金巨頭因人工智能問題而對股市持悲觀態度。

澳大利亞最大的養老基金明年將撤出全球股票市場，而且它面不改色地做出這一決定，因爲美國市場的人工智能熱潮終於開始發出警告信號。

管理着 4000 億澳元資產的 AustralianSuper 基金的投資策略負責人 John Normand 表示，該基金在看到股票估值遠遠超過歷史水平後，正準備削減對公開股票的投資。

他還指出，用於爲人工智能項目融資的槓桿率急劇上升，並通過交易、風險投資和上市等方式快速籌集資金。

Normand表示，這種轉變即將到來，因爲人工智能週期已進入後期階段，而美聯儲預計將於2027年開始收緊貨幣政策，他認爲這對股市來說是一個不利因素。

他發表這番言論之際，納斯達克綜合指數今年已上漲約19%，此前兩年分別上漲了43%和29%。市場投資者紛紛私下議論，人工智能領域的鉅額投資可能已將一些科技股推至不健康的水平。

諾曼德並沒有忽視這些數據。自dent推出“解放日”關稅計劃以來，英偉達股價已從4月份的低點翻了一番，今年以來漲幅超過30%，市盈率爲43倍。Alphabet股價也飆升了約60%，市盈率約爲30倍。

觀察全球科技曝光度的變化

諾曼德表示，世界主要股票指數現在由美國公司主導，尤其是大型科技公司和人工智能公司，僅“七大巨頭”就佔了MSCI世界指數的四分之一左右。

在AustralianSuper的投資組合中，國際股票仍然是其最大的超配倉位，比基準高出3個百分點。但Normand表示，自去年10月以來，他已經開始調整該基金的海外股票配置，增持了更多上市基礎設施資產。

他表示，目前他認爲人工智能股票還沒有出現泡沫，但風險上升速度之快，足以讓他現在就採取行動，而不是等待泡沫破裂。

其他大型養老基金也在朝着同樣的方向發展。英國多家養老基金已開始減持美國股票，因爲它們對市場日益依賴少數幾家市值巨大的科技公司感到不安。

一些基金正在將投資轉向新的地區，而另一些基金則在增加保護投資組合免受突然下跌影響的措施。加拿大養老基金投資公司（CPPIB）首席執行官約翰·格雷厄姆表示，他對美國股票，並承認該基金規模達7775億加元，在其美國資產配置中“有意低配”了人工智能。

爲私募股權投資和債券定價風險做好準備

Normand表示，他預計AustralianSuper在2026年將增加對私募股權的投資。他表示，近年來較高的利率減緩了交易速度，減少了投資者獲得的 cash 回報，並迫使許多參與者減少了投資承諾。

他認爲2026年可能是一個轉折點，並表示：“我認爲明年將是私募股權投資收益超過公開股票的一年，到2026年底，這將是一個巨大的變化。”截至6月份的12個月裏，私募股權公司僅籌集了5920億美元，這是七年來最差的業績。

他還警告稱，債券市場存在他認爲的“潛在脆弱性”。他表示，投資者目前預期美聯儲在2027年只會加息0.25個百分點，但以往的週期表明，央行在寬鬆政策之後往往會加息幅度更大。

諾曼德表示，市場調整時，價格最高的資產將遭受最大沖擊。他說，這些高價領域“往往集中在科技行業和人工智能領域——這並不意味着故事就此結束，只是意味着我們必須注意我們所管理的風險。”

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