分析師認爲，比特幣跌至 85,000 美元是由於老大哥們的參與。

Bitcoin週一跌至 85,000 美元，表明新入場的巨鯨和長期持有者都在推高價格。鏈上數據顯示，比特幣巨鯨的未實現虧損已達到 2023 年以來的最低水平。

CryptoQuant 還發現，過去三個月購買比特幣的錢包的盈虧率爲 -25%。這家分析公司承認，歷史上 -12% 到 -37% 的跌幅通常會導致牛市反轉。

比特幣下跌表明短期持有者面臨壓力。

短期持有者面臨壓力

“從歷史數據來看，STH長期虧損往往與弱勢持倉清理階段以及供應向更有信心的持有者轉移的時期相吻合。”——@ oro_crypto pic.twitter.com/SFomZxz2Hl

— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) 2025年12月15日

BuyUCoin首席執行官Shivam Thakral表示，新巨鯨退出市場並不matic導致強制拋售。他還補充說，如果Bitcoin跌破近期買家的成本價位，尤其是在ETF或機構入場區域。

鏈上數據顯示，Bitcoin的拋售壓力在不同投資者羣體中存在差異。數據顯示，長期持有者和短期持有者之間存在分歧。

截至12月15日，短期持有者在過去30天內的淨持倉變化超過768,000枚比特幣。這一增長表明市場出現了積累跡象。 

鏈上數據顯示，長期持有者的淨持倉變化爲-755,000。該數據表明 Bitcoin 市場存在分佈情況。 

過去四個月，長期比特幣持有者的比特幣供應量減少了約178萬枚，降至1368萬枚。而自7月以來，短期比特幣持有者的比特幣供應量增加了約180萬枚，達到628萬枚。 

“從長期投資者轉向短期投資者是牛市週期末期的正常現象，反映的是獲利回吐和資本輪動，而不是市場壓力。”

-Shivam Thakral，BuyUCoin 首席執行官。

Thakral 還認爲，目前的比特幣價格水平與其說是結構性頂部，不如說更像是一個 classic 財富轉移階段。這家分析公司補充說，資金從長期持有者轉向短期持有者，爲下一輪上漲前的盤整奠定了基礎。

截至發稿時，Bitcoin交易價格約爲 86,331 美元，過去 24 小時內下跌近 4%。比特幣在過去 7 天內也下跌了超過 4.3%，在過去 30 天內下跌了 10.45%。

CryptoQuant 的數據顯示，自 2025 年 10 月 30 日以來， Bitcoin 短期持有者的實際價格一直維持在 104,000 美元。這家分析公司指出，市場價格與短期資本成本之間存在顯著差異，這主要是由於 Bitcoin價格與短期實際價格之間的差距造成的。

鏈上數據顯示，自10月30日以來退出市場的短期持倉者均已遭受損失。短期持倉者的平均最高損失約爲12.6%，表明市場出現了活躍的投降式拋售過程。

CryptoQuant認爲，清算導致比特幣價格下跌。

Bitcoin價格下跌是由清算而非現貨拋售造成的。

“在此背景下，當前的走勢與其說是基本需求崩潰，不如說是結構性去槓桿化事件。”——@ xwinfinance pic.twitter.com/i1DSrt2Ttw

— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) 2025年12月16日

日本XWIN Research的一份報告顯示，Bitcoin價格下跌並非主要由現貨市場拋售驅動，而是由衍生品市場的強制平倉所致。該研究機構認爲，Bitcoin價格下跌很大程度上是清算造成的，因爲其價格暴跌與多頭平倉激增的時間點相吻合。

DeFi 資產管理平臺指出，期貨市場高槓杆多頭頭寸是導致市場清算的主要原因。XWIN Research Japan表示，比特幣價格跌破關鍵水平會導致多頭頭寸因違反維持保證金要求而被強制平倉。

該公司補充說，清算操作以市場賣單的形式進行，這會增加突然的拋售壓力，導致市場進一步下跌。

報告指出，清算還會引發一連串的強制拋售，從而加劇價格下跌。CryptoQuant 的圖表顯示， Bitcoin也出現了類似的連鎖反應。

分析公司認爲，目前的走勢不應被視爲基本面需求崩潰的體現。CryptoQuant 認爲，這更應被視爲一次結構性去槓桿化事件。

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