看跌的投資者紛紛湧入，對沖人工智能債務風險。

爲了保護投資組合免受人工智能行業潛在崩盤的影響，投資者正轉向那些在公司破產時能夠獲得賠付的產品。美國證券交易委員會（DTCC）的數據顯示，自9月初以來，多家美國科技公司的信用違約互換交易量增長了90%，原因是投資者擔心用可能多年都無法帶來回報的債券爲人工智能項目融資存在風險。

上週，華爾街科技股拋售潮已經加速，在甲骨文和博通公佈令人失望的財報後，對沖交易激增。

這場變革的核心是甲骨文公司，這家曾經的巨頭企業軟件和雲計算企業。甲骨文一度被視爲穩定營收和穩健財務的支柱，如今卻已成爲人工智能相關信用風險的典型代表。

信用違約互換的價格，也就是爲公司債務投保的成本，已經達到了自 2009 年金融危機以來的最高水平。

CDS交易活動在9月份顯著增加。

OpenAI 、谷歌和 Anthropic等公司的 AI 產品的影響，科技公司的財務業績一直像坐過山車一樣起伏不定

儘管如此，隨着Oracle和CoreWeave爲支撐數據中心容量而大量舉債，它們的信用違約互換（CDS）交易量出現了尤爲顯著的增長。此外， MetaLink CDS也大幅飆升，此前該公司在10月份通過債券發行籌集了300億美元，用於資助其人工智能項目。

摩根大通投資級信用策略師納撒尼爾·羅森鮑姆甚至指出，本季度單名信用違約互換交易量大幅增加，這主要是由於超大規模企業大量投資美國數據中心所致。

美國一家知名信貸投資公司的高管也認同這一觀點，他表示： “以個股爲標的的信用違約互換（CDS）交易顯著增加，人們越來越多地使用包含大型科技公司或特定甲骨文和Meta的CDS組合。如何保護自己並建立對沖？最常見的方法是購買科技公司CDS組合。”

然而，年初時，由於科技公司主要依靠自有資產負債表而非債務市場來爲人工智能擴張融資，市場對高評級美國公司的信用違約互換（CDS）需求幾乎爲零。直到借貸取代 cash 成爲主要融資來源後，市場纔開始活躍起來。今年秋季，Meta、亞馬遜、Alphabet 和 Oracle 共籌集了 880 億美元，摩根大通預測到 2030 年，投資級債券發行量將達到 1.5 萬億美元。

Oracle的CDS活動一直在增長

Oracle的 CDS 活動大幅增長，每週交易量增長超過三倍，保護成本達到 2009 年以來的最高點。該公司已累計負債超過 1000 億美元，主要用於數據中心和人工智能基礎設施的融資。

市場數據顯示，該公司的信用違約互換 (CDS) 約爲 126 個基點，遠高於英偉達和 Meta 等同行的水平。

儘管該公司本週因營收未達預期而面臨巨大壓力，但週五該公司推遲至少一個數據中心建設後，其資產進一步下跌。

資產管理公司 Altana Wealth 的投資組合經理 Benedict Keim 指出，儘管他預計 Oracle 不會很快違約，但他認爲其信用違約互換 (CDS) 的定價嚴重失實。Altana 於 10 月初首次買入該 CDS，理由是 Oracle 的債務不斷攀升，且其對單一客戶 OpenAI 的風險敞口過大。 

最近，惠靈頓的布里傑·庫拉納也對信用違約互換（CDS）交易發表了自己的看法：“單名CDS正處於風口浪尖。”他補充道：“銀行和私人信貸機構對個別公司的風險敞口越來越大。因此，他們確實希望降低這種風險。人們正在爲自己的持倉尋求保險。”

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