Bitcoin 在經歷了自2022年6月以來最嚴重的月度跌幅後，仍然面臨宏觀壓力。

Bitcoin 依然走勢停滯。這種元老級加密代幣較10月份創下的12.6萬美元歷史高點下跌了28%，目前徘徊在9.1萬美元左右。

這是自2022年6月以來最嚴重的單月跌幅。拋售潮沒有絲毫減弱，從ETF退出到礦業股虧損，各種損失都在不斷累積。

它下跌的原因並非單一。機構拋售、 cash 外流以及老持股者退出市場是多種因素共同作用的結果。如今，隨着交易員們準備迎接12月9日的FOMC會議，幾乎沒有理由期待市場出現轉機。而這正是所有崩盤的開端。

ETF拋售 Bitcoin，穩定幣資金枯竭

據10X Research的數據顯示，僅11月份就有超過35億美元的資金從 Bitcoin ETF流出，這是自2月份以來最大的單月資金流出。“這表明機構投資者已經停止配置 bitcoin，”該公司創始人馬庫斯·蒂倫表示。“這些ETF已經變成了賣方，只要他們繼續拋售，我認爲市場就很難維持上漲或反彈。”

此外，穩定幣的發行量也在減少。這通常表明新資金沒有流入市場。根據 10X 的數據，僅上週就有約 8 億美元完全撤出加密貨幣市場，重新流入法定貨幣。

DeFi 數據顯示，截至 11 月 1 日，穩定幣市值蒸發了 46 億美元。“資金不僅流入不足，而且還在流出加密貨幣市場，” 表示，“這就是bitcoin市場主導地位未能提升的原因。”

本週早些時候，Bitcoin短暫反彈。但蒂倫並不看好這波漲勢。他預計這波漲勢將在12月9日美聯儲會議之前或期間消退，並稱之爲“短期超賣反應”。

他表示，即使美聯儲降息，也會是鷹派降息，而不是那種會引發大牛市的政策轉變。

10月10日，Bitcoin遭遇槓桿清算，市值蒸發190億美元。那次事件造成的損失至今仍在持續，目前尚無明顯的復甦跡象。

長期持有者 cash 離場，礦工和山寨幣崩盤

老牌 Bitcoin 持有者也在拋售。有些人是爲了應對市場週期波動，而另一些人則只是想把錢花掉。“每個週期都有老用戶拋售，”Nansen 的研究分析師 Nicolai Søndergaard 表示，“我認爲他們只是到了某個階段，覺得‘好吧，也許我已經老了，我想把這筆錢用在其他地方了’。”

此輪拋售重創了其他數字資產市場。加密貨幣總市值目前爲 2.99 萬億美元，較 10 月 6 日的 4.28 萬億美元下跌超過 30%。受影響的不僅僅是 Bitcoin。 Ethereum 自 10 月初以來已下跌 38%。Solana Solana？下跌超過 40%。

Søndergaard表示，如果市場還有反彈的希望，那要麼是ETF需求回升，要麼是更多公司出手購買。但這種情況目前尚未發生。以Strategy（MSTR）爲例，儘管此前他們已經連續六週進行代幣購買，但週一他們卻沒有宣佈購買。他們將Bitcoin資產負債表的模式曾引發模仿熱潮，但如今這股浪潮已經消退。

Strategy基金目前仍在盈利。但其他數字資產管理公司（DAT）呢？大多數現在都處於虧損狀態。沒人買入，大家都在觀望。

不過，礦業股也大幅下跌。像IREN、Riot和Mara Holdings這樣的公司股價都下跌了超過30%。儘管它們一直在向人工智能服務轉型，但市場並沒有放過它們。

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