BTC 上漲押注美國機構需求和亞洲散戶推動

根據 CryptoQuant 的一份報告，鏈上和交易所數據揭示了一種新的模式，即亞洲和美國決定了 BTC 的漲勢及其持續時間。該模式來自對 Coinbase 的監測，該平臺記錄了美國在幣安平臺上的行動以及亞洲在 Binance的活動。 

Bitcoin 近期波動劇烈，價格波動劇烈，一度突破11.1萬美元。通常情況下，這些價格波動是由“鯨魚”引發的，但分析師們聲稱，隨着機構投資者的介入，情況已經發生了變化。

哪些因素影響了 BTC 近期的價格走勢？

過去，鯨魚和 ETF 流動對 BTC 的價格走勢影響很大，但近幾個月來，情況發生了變化，價格走勢現在更多地由區域流動性決定。

根據 CryptoQuant 的一份報告，鏈上和交易所數據揭示了一種新的模式，即亞洲率先引發了這一波波動，而美國則決定了這種波動能否持續。分析師監測了 Coinbase 和 Binance兩家交易所的活動，其中 Coinbase 代表美國的行動，而 Binance 代表亞洲的活動。

Coinbase Prime 的流出是美國機構將 BTC 轉入托管的 classic 信號——長期積累。

Coinbase 溢價指數 (CPI) tracCoinbase (USD) 和 Binance (USDT) 之間的價差，證實了這一理論，因爲當該指數保持正值時，美國需求通常引領漲勢。此外，歷史經驗證明，與正值 CPI 同步上漲的市場往往會持續。

Binance流有所不同，因爲它們往往反映亞洲的零售和交易活動，大量資金流入通常先於拋售壓力，而資金流出則表明逢低買入。

韓國溢價指數（KPI），又名“泡菜溢價”，是消費者物價指數（CPI）的對應指標，反映的是當地市場情緒。中等水平（ 1%至 3%）表明需求健康，而高於 5%的水平通常標誌着投機性過熱和短期觸頂。

當這些指標與價格疊加時，就會出現拉鋸戰。因此，分析師觀察到，當CPI和KPI同時亮起綠燈時，全球需求就會同步，從而引發爆發性反彈。

然而，當美國投資者獲利了結，而亞洲交易員持續買入時，市場動態會跨時區波動，造成市場波動和劇烈震盪。本質上，這意味着亞洲市場通常先發制人，但最終是否會演變成一場“地獄之火”則由美國決定。

第四季度若要出現反彈， Coinbase 溢價必須明顯轉爲正值，同時亞洲市場繼續吸收供應。否則，我們可能會面臨更多看跌的價格走勢。

BTC需求降溫還是不停增持？

Bitcoin 目前的交易價格低於 112,000 美元，並且一直在 104,000 美元至 116,000 美元之間盤整，而 UTXO 實現價格分佈 (URPD) 顯示投資者的累積價格在 108,000 美元至 116,000 美元範圍內，填補了空頭缺口。

波動性不斷上升，迫使許多人懷疑這是否是熊市的開始，還是僅僅是短期trac。

Glassnode 表示，近期價格走勢凸顯了建設性的逢低買入，但並不排除進一步trac的可能性。

數據還顯示，雖然短期持有者的盈利能力在拋售期間急劇下降至 42%，但目前已反彈至 60%，這使得市場保持中性但脆弱，只有價格回到 114,000 至 116,000 美元時才能保證新的動力。

與此同時，鏈下市場情緒正在降溫。期貨融資保持中性但較爲脆弱，而ETF流入則急劇下降。 Bitcoin ETF的資金流主要來自定向現貨需求，而 Ethereum 資金流則反映了現貨需求和 cash套利的混合。

那麼，我們進入熊市了嗎？不完全是。

BTC 需要收復 11.4 萬至 11.6 萬美元的水平，才能恢復廣大短期持有者的盈利能力，並增強牛市的判斷依據。然而，如果最糟糕的情況發生，跌破 10.4 萬美元，我們可能會看到之前的疲軟階段重演，並可能跌至 9.3 萬至 9.5 萬美元。

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