銅：供應緊張加劇擠壓 - 荷蘭國際集團

荷蘭國際集團（ING）分析師 Ewa Manthey 和 Warren Patterson 指出，LME 銅價已突破 14,000 美元/噸，隨著附近市場狀況趨緊，正逼近歷史高位。他們提到，tom-next 和 cash/3m 價差飆升、因運往美國和中國買盤導致 LME 庫存下降，並預計如果電氣化和基礎設施需求保持韌性，短期供應緊張將繼續支撐銅價。

價差和庫存顯示供應趨緊

"在基本金屬中，銅價走高，三個月期 LME 銅價交易於 14,000 美元/噸上方，並逼近今年早些時候創下的歷史高點。"

"此次上漲繼續由附近市場狀況收緊所推動。昨日，LME 銅 tom-next 價差飆升至 75 美元/噸的升水，為 1 月以來最寬，隨著潛在進口關稅出台前供應緊張加劇，這一價差不斷擴大。與此同時，昨日現貨/3m 銅價差交易於 545 美元/噸的升水，凸顯現貨供應緊張。"

"在潛在精煉銅進口關稅出台前持續運往美國的貨物，加上中國買盤，已減少 LME 倉庫網絡中的可用庫存，並收緊了近期供應。儘管 LME 庫存最近小幅增加，但庫存仍接近數月低點，實物市場指標繼續顯示金屬供應有限。"

"短期供應緊張可能繼續為市場提供有力支撐，尤其是在與電氣化、數據中心擴張和電網投資相關的需求保持韌性的情況下。"

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