黃金：油價回穩帶來暫時穩定 – 華僑銀行

華僑銀行策略師 Christopher Wong 和 Sim Moh Siong 指出，隨著油價回落，黃金反彈，緩解了通脹和美聯儲緊縮的擔憂，同時美元走軟也支持了這一走勢。然而，ETF 持倉本月迄今仍處於較低水平，表明此次反彈更多是緩解性反應，而非投資者需求的決定性回歸。短期內，如果油價和收益率保持穩定，黃金可能表現更佳。

黃金的緩解驅動反彈

"黃金。油價緩解帶來的初步穩定。隨著油價從近期高點回落，黃金反彈，減輕了通脹預期、收益率和美聯儲緊縮的壓力。美元走軟也助力了此次反彈，此前貴金屬板塊經歷了拋售。"

"但 ETF 資金流尚未確認更廣泛的投資者重建。彭博數據顯示，儘管近期持倉略有穩定，但本月迄今已知的黃金 ETF 總持倉仍處於較低水平。這表明此次走勢主要是對油價和收益率壓力的緩解，而非投資者需求的決定性回歸。"

"話雖如此，結構性支撐依然完好。各國央行繼續增加黃金儲備，波蘭今年尤為顯著。行長格拉平斯基表示，波蘭今年已購買 82 噸黃金，目前持有 632.4 噸。"

"目標是累計持有 700 噸黃金。短期內，如果油價保持穩定且收益率受限，黃金可能表現更佳，但更強勁的後續上漲可能需要更疲軟的美國數據或美聯儲緊縮擔憂的進一步緩解。黃金最新價格見於 4125 水平。"

"日線圖顯示溫和的看漲動能保持不變，RSI 上升。目前風險偏向上行。阻力位在 4140（21 日均線）、4200 水平。支撐位在 4021（本週低點）、3943（年內低點）。"

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