黃金價格將何去何從 - 荷蘭銀行

美國大選的結果可能會對金價產生巨大影響。如果民主黨獲勝（部分或全部），對金價的影響將是有限的。荷蘭銀行的外匯策略師 Georgette Boele 指出，如果川普擔任總統期間實施普遍關稅，我們可能會看到金價下跌，而從長期來看，這些走勢可能會逆轉。

如果共和黨獲勝，金價將下跌

黃金市場從單純的避險和珠寶市場演變為投資決策發揮更關鍵作用的市場，這一點非常重要。事實上，自黃金 ETFs 推出（2003 年 3 月）以來，黃金已更發展成為一種投機資產，而不是避風港資產。因此，隨著時間的推移，美元、貨幣政策和實際收益率的發展已成為主要驅動因素。

當然，仍有投資者出於避險目的購買實體黃金，但流入非實體黃金的資金往往占主導地位。在不同情況下，我們對金價有何預期？如果民主黨獲勝（部分或完全獲勝），我們認為金價可能會得到適度支撐，因為我們預計美元會小幅下跌或保持中性，實際收益率也會下降。我們預計金價將保持在每盎司 2500 美元左右。

共和黨的勝利會帶來更複雜的動態改變。在全面實施關稅的情況下，我們預計在總統任期的頭幾年，通膨將上升，聯準會將升息，美元將因貨幣政策分化和其他方面的疲軟而反彈。因此，金價將受到影響，金價可能跌破 200日均線並向每盎司 2000 美元邁進。之後，我們預期美元會走軟，實際利率會下降。這將為金價再次反彈提供空間，並超越 2024 年初創下的高點。