鋁價漲勢似乎已盡 - 道明證券

道明證券（TDS）高級商品策略師丹尼爾-加利（Daniel Ghali）指出，在上週出現 CTA 買盤枯竭跡象之後，鋁價難以進一步反彈。

需求情緒再次開始下降

從整體來看，商品價格橫斷面中蘊含的需求情緒在從 8 月近期動盪的低點短暫回升後，再次開始下降。

供應風險溢酬一直是鋁的絕緣體，當然也支撐了鋁價的回升，反映了能源價格上漲對歐洲冶煉廠產出帶來的風險。但我們對供應風險溢價的衡量也表明，自烏克蘭入侵俄羅斯以來，首次出現了明顯的壓力跡象。

如果價格不大幅下跌，CTA 資金流在下周可能會保持溫和，但需求情緒的持續壓力或供應風險溢價的緩解最終可能會在大幅下跌時催化新的拋售活動。然而，如果沒有這種催化劑，風險平衡表明 LME3m 價格在短期內可能會繼續維持在 2500 美元/噸的水平。