Circle收入98%來自儲備資產收益，面臨大型機構的潛在市場競爭

2025年6月5日，歐洲央行（ECB）如期將利率調降25個基點，使存款便利利率降至2%。這項決策主要基於兩方面考量：一是歐元區通膨壓力持續緩解，二是經濟復甦動能依然疲軟。展望未來，川普關稅政策帶來的不確定性以及歐盟可能採取的報復性措施，或將促使歐洲央行轉向更審慎的貨幣政策立場。我們預期歐央行短期內可能暫停降息週期。反觀美國，經濟成長乏力可望抑制通膨壓力，這將推動聯準會重啟降息週期。美歐利差收窄的趨勢，將為歐元兌美元匯率提供上行支撐。

路透佛羅里達州奧蘭多6月9日 - 迄今為止，美國股匯債三大資產在2025年都經歷了動盪，但只有美元未能渡過難關。對沖可能是一個主要原因。儘管在"解放日"後出現大幅波動，但美股三大指數和ICE美銀美國公債指數今年迄今為止都略有上漲，只有美元一路向下，兌一籃子主要貨幣貶值約10%，也打破了一直以來的相關性。

TradingKey - 投資人往往誤解了沃爾瑪的業務。我們不應該再把它看作是一家擁有不斷發展的電子商務部門的成熟連鎖超市，而更應該把它看作是一家擁有非常強大的履行中心（實體店）網絡和支持電子商務的各種不斷發展的業務線的電子商務企業。乍看之下，沃爾瑪的估值似乎很高，但由於其業務執行力很強，收入下滑幅度有限，而且未來在食品雜貨電子商務領域還有很大的機會，沃爾瑪肯定值得擁有較高的市盈率。此外，亞馬遜在 2010 年代的快速成長階段，本益比一直在 60 倍或以上，這意味著沃爾瑪股票還有更大的成長空間。

TradingKey - 截至 2025 年 3 月 31 日，由雷·達利歐（Ray Dalio）創立的橋水基金（Bridgewater Associates）在美股市場中持有多達 664 隻股票，總市值達 215.5 億美元，展示出其極為分散化的持倉風格。

TradingKey - MercadoLibre 是拉丁美洲電商與金融科技龍頭，深耕19國，覆蓋6.7億人口的年輕化市場，並憑藉先發優勢和在地化營運領先產業。其電商與 Mercado Pago 金融科技業務的協同生態推動交易量和利潤率持續提升，公司預測2024-2034年營收CAGR為16%，但阿根廷經濟復甦、巴西和墨西哥的規模經濟及高利潤率金融科技服務或帶來超預期增長。 2025年EPS預估51.95美元，50倍PE推算目標價2,597.5美元，估值溢價以低網路普及率與數位轉型趨勢支撐。儘管面臨經濟波動、亞馬遜等競爭、監管及物流成本風險，MELI的獨特模式與市場領導地位使其成為拉丁美洲數位