衝突升級！川普釋出「最後通牒」 高盛警告：油價或刷新147美元最高紀錄

TradingKey - 本週末，中東衝突驟然升溫。布蘭特原油日內漲幅超過1%，截至發稿時，油價已飆升至接近109美元。

22日，美財長貝森特表示美方正摧毀伊朗各類設施。另外，派遣美軍控制伊朗石油樞紐哈爾克島等做法，也都在考慮之中。貝森特稱有時候必須「先升級才能緩和局勢」。21日，川普在其社群平台Truth Social發文，要求伊朗在48小時內全面開放荷姆茲海峽，否則美國將打擊並摧毀伊朗境內各類發電廠，首當其衝的將是其中規模最大的一座。

川普發出的48小時最後通牒，即將在美東時間週一晚間到期。受此影響，WTI原油目前已重返100美元上方，布蘭特原油盤中最高達到109.09美元。

美伊衝突已進入第四週，依然沒有任何跡象顯示戰況有可能緩解，高盛（GS）據此再次上調油價預期，並警告極端情況下油價將刷新147美元歷史峰值。

海峽中斷更嚴重 長期油價更難恢復

高盛分析師Daan Struyven及其團隊在最新發布的原油市場報告中預測，今年3-4月布蘭特原油均價將達到110美元，較此前98美元的預期大幅提升，同時較2025年全年均價大幅上漲62%。2026年全年布油均價預期上調至85美元，2027年均價維持在80美元的高位。

高盛表示，大幅上調預期油價是基於對荷姆茲海峽流量預期的修正。目前，高盛假設荷姆茲海峽的石油運輸量六週內流量僅維持在正常水平的5%，且恢復運輸將需要額外一個月的時間，這一假設預計的海峽中斷情況較之前的預期更嚴峻。

此外，高盛認為，市場現在認識到了生產和剩餘產能高度集中帶來的風險，這也可能導致未來石油戰略儲備更高，遠期價格也會長期上漲。

高盛假設了兩種極端情形，兩種情景均假設荷姆茲海峽的中斷時間延長至10週，布蘭特原油的價格都可能突破2008年創下的147美元歷史紀錄，全球油價將進入未知領域。

其中一種情景是，中東供應在海峽重新開放後逐漸恢復，布蘭特油價在4月均價可能達到140美元，隨後在2026年四季度收斂至100美元，在2027年四季度至90美元。

而在嚴重不利情景下，如果中東生產能力出現200萬桶/日的持續性損失，受影響國家在4年後平均產量打擊為42%，布蘭特原油漲至高位後將下跌得更慢，2026年四季度收斂至115美元，在2027年四季度至100美元。

除了預測油價可能突破史上最高價格，高盛還認為，長期來看油價將更難回跌。高盛指出，在海峽重新開放後，油價不會迅速跌回戰前水平，並將2026年布蘭特原油均價預期從77美元上調至85美元，WTI均價從72美元上調至79美元。

原因在於，這是有史以來最大的石油供應衝擊，波斯灣目前的原油出口缺口估計達1760萬桶/日。這不僅意味著原油供應不足，還會促使政策制定者和市場重新評估中東產能高度集中的風險，從而使市場在石油遠期價格中計入安全溢價。另外，這次衝擊可能使得各國補充原油戰略儲備（SPR），形成長期的額外需求，這是油價的另一個驅動因素。