油價突破100美元只是開始？前IMF經濟學家警告：原油可能直衝200美元

TradingKey - 週四（3月12日）油價大幅上漲，WTI原油期貨上漲近10%至96.59美元，週五依然高位徘徊；布蘭特原油保持在100美元上方波動。

這一輪飆升的導火線是伊朗襲擊波斯灣多艘船隻，同時，伊朗警告油價可能飆升至每桶200美元。儘管IEA已作出釋放4億桶戰略石油儲備的決定，美國甚至與俄羅斯「冰釋前嫌」，暫時允許各國購買滯留在海上的俄羅斯原油，但市場依然擔憂原油供應中斷，油價因此反彈。

本週，油價一度逼近120美元大關，隨後大幅下跌，目前又重新返回100美元水平。

3月以來，國際原油價格漲幅達到近40%，但國際貨幣基金組織（IMF）前首席經濟學家Olivier Blanchard警告，本輪上漲還沒有結束，油價仍有進一步上漲的空間，200美元/桶甚至更高都有可能。

美軍拒絕護航 原油TACO交易失效

儘管川普此前多次表示，美國已準備好護送油輪穿過荷姆茲海峽，但Blanchard認為，完全保護荷姆茲海峽的船隻幾乎是不可能的，而且伊朗沒有理由停止威脅海峽中的船隻。

伊朗新一任最高領導人穆傑塔巴·哈米尼表示，伊朗將繼續採取措施，包括封鎖荷姆茲海峽，並在必要時開闢新的戰線。

Blanchard認為，無論川普是否宣布戰爭結束，都沒有理由認為伊朗不會繼續威脅摧毀試圖進入荷姆茲海峽的船隻。

現實情況也正是如此，據知情人士對媒體透露，開戰以來，美國海軍幾乎每天都拒絕了航運業要求在荷姆茲海峽提供軍事護航的請求，表示當前遭遇襲擊的風險過高。美國能源部長萊特週四也表示，美國海軍尚未準備好開始為油輪通過海峽護航。

其次，Blanchard認為這次與往時不同，市場不能相信TACO模式會再次奏效。TACO（Trump Always Chickens Out）指的是川普總會臨陣退縮，過去在貿易戰、格陵蘭島爭端等事件上，川普總在最後關頭收回「狠話」，事態最終得到緩解。因此市場進行TACO交易，賭的就是川普最後會退縮，金融市場會收復跌幅。

Blanchard認為，這次之所以不同，是因為戰爭已經打響，總統不能自行決定衝突最終如何結束。紐約投資公司Unlimited首席投資長Bob Elliott引用了一句經典的論斷來解釋：戰爭一旦打響，就會按自己的勢頭發展。摩根大通（JPM）前量化分析師主管Marko Kolanovic此前也發出過警告，對於戰爭導致油價飆升，華爾街沒有TACO解決方案。

持續封鎖 油價將突破200美元

Blanchard指出，降低油價的根本在於確保船舶通過海峽的暢通，但目前不可能實現。根據摩根大通分析師測算，荷姆茲海峽持續的航運中斷導致每天會出現1100萬至1600萬桶的原油供應缺口。

Blanchard認為，由於石油供應短缺，且需求彈性非常低，油價應該接近每桶150美元或200美元，甚至更高，遠遠超過目前每桶100美元左右的水平。

高盛（GS）本週也上調了油價預測，理由是中斷時間比預期更長。該行目前預計海峽運輸中斷將持續21天，高於此前預測的10天。根據高盛預測，在更極端的情況下，布蘭特原油3月和4月的平均價格可能達到每桶145美元；基本預測則是平均每桶98美元。

麥格理集團目前預測，如果海峽關閉數週，原油價格可能突破150美元。

能源諮詢公司Wood Mackenzie董事長兼首席分析師Simon Flowers本週表示，2026年油價達到每桶200美元並非不可能。除了海峽封鎖的原因外，Flowers還提到由於中東生產設施損壞，衝突結束時供應鏈不會很快恢復。