两周暴涨逾60%！闪迪豪华指引点燃NAND热潮，分析师：NAND景气周期或持续多年

闪迪股价延续近期强劲涨势，周五再涨7.4%，此前周四已大涨13.7%。自近期低点以来，公司股价在短短两个多星期内累计上涨超过60%，主要受投资者对公司长期财务目标及新一代技术布局的乐观预期推动。

在周四举行的投资者日活动上，闪迪预计，2028至2030财年营收年均复合增长率将达到中高双位数（mid- to high-teens），同期毛利率有望维持在约80%的高水平，营业利润率目标约为75%。

公司表示，新推出的NBM（New Business Model）长期合作模式提升了客户需求的可预测性，为实现上述长期目标提供了更高的确定性。

不过，摩根士丹利分析师Joseph Moore认为，75%的营业利润率主要受当前存储芯片供给紧张推动，长期维持这一水平存在一定挑战。但他同时指出，随着数据中心需求持续增长、行业供给预计提升约20%，加上存储产业其他环节仍面临供应偏紧，闪迪未来数年仍有望保持在这一利润水平附近。

摩根大通分析师Harlan Sur同样看好闪迪前景。他表示，NBM长期协议使公司能够更好地把握NAND市场结构性增长机遇，不仅显著提升了利润率水平，也有效降低了传统存储行业周期波动对业绩的影响。

除了长期财务目标外，闪迪还重点展示了即将推出的**高带宽闪存（High-Bandwidth Flash，HBF）**技术。公司认为，该产品可作为高带宽内存（HBM）的重要补充，在部分应用场景甚至有望替代HBM，为AI基础设施带来新的存储解决方案。

Bernstein分析师Mark Newman表示，高带宽闪存有望成为推动NAND需求增长的重要引擎。不过，他也指出，这项技术可能进一步加剧行业供给紧张。由于高带宽闪存每单位存储容量需要消耗约为传统NAND 3至4倍的晶圆产能，如果市场需求快速放量，行业缺货状况可能持续时间远超市场目前预期。

此外，摩根士丹利认为，闪迪投资者日后股价大涨，不仅反映市场认可其长期增长模型，也受益于公司宣布将100%的超额自由现金流回馈股东的资本配置承诺，进一步增强了投资者信心。