【券商聚焦】申万宏源维持太古地产“买入”评级 指内地零售业务快速增长

金吾财讯 | 申万宏源发布研报指，太古地产（01972）2026年上半年经常性基本溢利46.6亿港元，同比增长36.3%，超预期，主要源于住宅开发利润贡献。公司基本溢利49亿港元，同比增长10.9%；每股分红0.37港元，同比增加0.02港元，计划维持中个位数股息增速。归母净利润36.3亿港元，同比转正，主要因投资物业公允价值变动大幅改善。

该行指出，内地零售业务快速增长是核心亮点。上半年内地零售物业权益租金30亿港元，同比增长14%，占总权益租金比达40%。期内内地零售同店销售额同比大增23%，其中三里屯太古里、兴业太古汇受益于改造升级，零售额大幅增长。内地办公物业租金亦微增3%，平均出租率达92%。

中国香港业务方面，办公物业租金企稳，26年上半年办公物业权益租金26亿港元，同比微增0.6%，期末出租率同比提升1个百分点至92%。香港零售物业权益租金13亿港元，同比增长3%，期内平均同店零售额同比增长11.5%，显示零售组合持续改善。

报告同时提及，公司其他业务分部表现良好。物业买卖方面，预计2026年及以后住宅结算将加速，推动收入增长。酒店业务上半年收入同比增长18%，并实现扭亏为盈。财务方面，截至2026年上半年末，净负债率14.8%，同比降0.9个百分点，财务结构稳健。

申万宏源认为，公司具备穿越周期的战略眼光、稀缺旗舰商办资产及领先的投管招调能力。受益于消费结构性复苏带来的同店增长及未来新开业面积贡献，租金与业绩有望持续稳增。考虑到上半年开发结算利润超预期，该行上调公司26-28年基本溢利预测，维持“买入”评级。