【券商聚焦】中信建投予创科实业“买入”评级 指盈利质量显著提升

金吾财讯|中信建投证券发布研报指，创科实业（00669）2026年上半年营收稳健增长，盈利质量显著提升。核心驱动Milwaukee品牌经调整后销售同比增长10.5%，带动专业业务增长；消费者业务则受退出HART品牌及户外产品需求偏弱影响有所承压。

报告强调公司盈利能力持续改善的核心逻辑。2026年上半年毛利率同比提升2.6个百分点至42.9%，主要得益于关税缓解措施持续见效、供应链及生产效率优化、高毛利核心业务占比提升。期内归母净利润同比增长17.5%至7.38亿美元，盈利增速高于收入增速。自由现金流同比大幅增长60.9%至7.5亿美元，库存周转天数由103天改善至100天，为后续增长提供支撑。

业务结构方面，公司首次将营收分拆为专业与消费者两大类别。专业业务实现营收58.98亿美元，同比增长9.6%，主要由Milwaukee在高增长终端市场的强劲表现推动。消费者业务营收24.01亿美元，同比下滑2.5%，主因为主动退出HART业务及精简其他消费者品牌；核心品牌RYOBI销售增长1.7%，但户外产品受部分地区恶劣天气影响表现不佳。分地区看，美洲市场增长4.3%，优于欧洲等其他区域。

展望未来，管理层预计核心品牌Milwaukee及RYOBI在2026年将维持中高个位数增长，盈利能力持续提升。虽退出非核心业务对收入形成拖累，但公司预期EBIT利润率将持续改善，有望于2027年达到或超过10%的目标。同时，公司上调2026全年自由现金流预期至13亿美元。中信建投给予“买入”评级，并未在研报中提供具体目标价。