微软股价创26年来罕见涨势，年内跌幅已被抹平

微软股价周一涨近5%，过去三个交易日累计涨幅达到24.9%，创下自2000年10月以来最佳三日表现。经过本轮反弹后，微软股价年内表现已由跌转涨，2026年以来累计上涨约0.8%。

这轮上涨主要来自上周财报后市场对微软AI投入回报的重新评估。微软最新财报显示，Azure云业务收入增长加速，Copilot AI助手付费席位已超过3000万个，新增付费席位环比增速超过一倍。投资者此前关注微软在AI基础设施和资本开支上的投入能否转化为收入增长，而这份财报在一定程度上回应了这一问题。

GraniteShares首席执行官Will Rhind表示，市场将这些数据视为微软AI投资正在兑现的证据。他认为，微软此次上涨不只是财报后的短线反应，而是市场对公司AI进展进行重新定价，即给予微软股票更高估值倍数。

此外，微软在财报中表示，新财年预计不会出现负自由现金流，也缓解了市场对AI资本开支持续扩张的担忧。尽管大型云厂商仍在大规模投入AI基础设施，但微软及其他超大规模云服务商也表示，目前算力建设仍难以完全跟上需求增长。

William Blair分析师Sebastien Naji指出，即便资本开支继续扩大，云厂商整体仍面临需求增长快于供给扩张的情况。