【券商聚焦】中金公司：8月市场可能步入大幅回调后的修复阶段

金吾财讯 | 中金公司表示，7月市场表现不佳，外部环境看，美联储加息的担忧一度发酵，美伊冲突反复、双方针对霍尔木兹海峡的控制权博弈加剧导致油价短期反弹，7月美联储维持政策利率不变，10年期美债收益率上行至4.75%，美元指数高位震荡。内部来看，6月热点主题累计涨幅与拥挤度一度冲高，对流动性预期较为敏感。在市场调整过程中，以半导体、电子硬件、通信设备等为代表的AI赛道普遍下跌，经历调整后，资金向其余景气占优的行业进行再平衡，例如有色金属、化工、新能源、电力、电网设备、工程机械、医药、红利等。该机构指，7月20日以来上证指数在关键位置震荡盘整，风格分化较明显，红利板块有相对表现，结合当前内外部环境，8月市场可能步入大幅回调后的修复阶段。

配置上，修复期的选择。结合7月市场快速调整，该机构建议近期开始关注两条主线：1）景气成长仍需要精挑细选：科技风格剧烈调整之后拥挤度已经有明显回落，景气度足够高的产业能够实现分子端高增长对冲分母端拖累的效果，AI基础设施相关环节，如光通信、PCB等环节，高景气状态在今年确定性仍较强，半导体及算力等领域较多公司则仍需要关注基本面与估值的匹配程度，科技成长后市或呈现分化走势；创新药较多公司进入临床数据验证阶段，值得自下而上关注。2）周期改善：越来越多领域基本面正从周期底部回升，该机构建议综合考虑地缘局势与产能周期位置，关注业绩向好及供需格局改善的领域，如电网设备、石化化工、工程机械，以及受益资本市场向好的非银金融等行业；贵金属板块经历较多调整后也值得关注。纯内需行业的基本面回升进展仍然相对偏缓，需要进一步观察。

8月超配行业：基础化工、通信设备、电力电器设备、机械、证券。8月低配行业：建筑与工程、纺织服装、教育、轻工家居、零售。