肥胖药市场竞争再升温，诺和诺德凭借口服Wegovy重返与礼来的竞争赛道

老虎资讯2026年8月3日 05:44

过去两年，诺和诺德（Novo Nordisk）经历了利润预警、管理层变动以及股价持续下滑等压力，在肥胖药市场竞争中逐渐落后于美国竞争对手礼来（Eli Lilly）。如今，随着新一代口服减重药Wegovy表现超预期，市场开始重新关注诺和诺德的反击能力。

诺和诺德此前在注射型GLP-1减重药领域被礼来的Zepbound逐渐赶超，但其今年1月在美国推出的口服版Wegovy目前保持领先，对礼来近期上市的口服减重药Foundayo形成竞争。分析师预计，美国肥胖药市场规模将在本十年末超过1000亿美元，两家公司正争夺这一高速增长市场的主导地位。

受口服Wegovy表现提振，诺和诺德股价较3月低点已上涨约35%。公司也开始采取更积极策略，包括在美国市场针对礼来涉嫌误导性营销行为提起诉讼，以维护其市场竞争地位。

投资者将在8月5日公布的第二季度财报中寻找诺和诺德复苏是否具有持续性的信号。同日公布业绩的礼来预计仍将受益于旗下畅销减重及糖尿病药物Mounjaro和Zepbound的强劲销售。

近期处方数据显示，口服Wegovy需求强于市场此前预期，且目前领先于礼来的Foundayo。巴克莱分析师指出，市场此前担忧礼来的orforglipron（Foundayo通用名）上市后会对口服Wegovy造成巨大压力，但目前来看，其影响尚未明显体现。

Novo vs Lilly：命运分化

不过，诺和诺德的整体复苏仍面临挑战。2025年，公司因美国市场价格压力和竞争加剧，多次下调业绩指引，市值大幅缩水，并更换CEO，同时宣布裁员约9000人。今年以来，口服Wegovy上市帮助公司恢复部分市场信心，但礼来的Zepbound在美国注射型减重药市场仍保持明显领先，近期周处方量超过诺和诺德产品两倍。

此外，诺和诺德拓展肥胖和糖尿病以外业务的能力也受到关注，此前其心血管疾病药物试验失败进一步增加市场疑虑。

分析人士认为，当前市场关注的核心问题是诺和诺德是否已经触底，以及未来几个季度能否重新恢复增长。虽然公司2026年预期有所改善，但部分压力只是因Wegovy仿制药竞争推迟至2027年而延后。

与此同时，诺和诺德与礼来的竞争已经延伸至法律领域。诺和诺德此前在美国联邦法院起诉礼来，指控其在宣传中通过忽略高剂量Wegovy数据进行疗效比较，涉嫌误导消费者。礼来否认相关指控。

分析师认为，诉讼可能更多是诺和诺德提升市场关注度、改善竞争形象的策略。长期来看，公司仍需要通过并购或合作补充肥胖药领域布局，以证明其具备长期挑战礼来的能力。

市场人士表示，即使诺和诺德未上调全年业绩指引，只要公司能够摆脱此前持续发布利润预警的阶段，也可能成为改善投资者情绪的重要信号。