【特约大V】黎永良：8月股市——西风残照，资金东移

金吾财讯 | 踏入 2026 年 8 月，全球财金气候更显得“山雨欲来风满楼”，地缘政治与金融市场的火药桶同时被引爆。上星期国际新闻惊传巨变，乌克兰在黑海与中东的交叉航道上，开火击毁了一艘伊朗商船。这一记重炮，直接引爆了全球航运与供应链的连锁危机。与此同时，美国的中期选举造势已经进入白热化阶段。纵使外部环境看似惊涛骇浪，然而内地“十五五”规划这个政策元年的“定海神针”依然屹立不倒，人民币国际化的步伐蹄疾步稳，中港两地的经济基本盘更是铜墙铁壁。因此，必须从更广范畴，拨开迷雾，认清政治与金融之机械式流程对接。

审视美方与西方资本市场，就在乌克兰击毁伊朗商船之际，一场史诗级的金融风暴全面席卷华尔街。受累于市场对 AI 庞大投资回报的强烈质疑、西方大厂“循环融资”所隐藏的信贷违约风险，全球芯片股正遭遇自 2022 年以来最严重的系统性暴跌与信任危机。短短一星期之内，全球前 20 大芯片公司的市值竟然疯狂蒸发高达 1.3 兆美元，费城半导体指数从历史高位狠狠回落约 25%，是否已陷入技术性熊市？有智慧的投资者自明其所以。这股科技恐慌直接引爆了全面的抛售狂潮，导致7月29日纽约股市崩盘，道琼斯工业平均指数单日断崖式暴跌超过 1,100，无数西方科技巨擘的股价兵败如山倒。

从宏观战略的角度来看，这场全球芯片股大暴跌与华尔街海啸，实质上是撕开了西方科技股长期估值过热、高估值泡沫的遮羞布。正当国际市场人心惶惶之际，中国自创光刻机实现了历史性的重大技术突破，这标志着中国半导体产业彻底告别了被西方卡脖子的历史，实现了从芯片设计到核心设备制造的全产业链自主可控。加上备受瞩目的 Kimi K3 超大型人工智能模型正式向全球开放，其强大的多模态长文本处理能力与推理智慧，瞬间引爆了全球数智化转型的新热潮。两大国产科技神器的震撼面世，大幅度影响西方科技巨擘的未来盈利能力，在西方芯片股泡沫破裂的废墟上，为中港股市筑起了坚固承接力的底盘。

内地公布的上半年制造业与高新技术产业 PMl数据站稳扩张区间，尤其是新质生产力投资与出口额同比增长显着，打破了外资的唱淡预测。虽则7月制造业PMI普遍下跌，统计局表示主要是受前期制造业增长基数较高、部分制造业行业进入传统生产淡季等因素影响。中国人民银行今年有机会减息降准，以支持经济增长。香港经济上半年同样交出漂亮成绩单，次季 GDP 增长维持稳健，失业率继续处于超低水平。事实上，在刚刚过去的 7 月份亚洲股市表现中展现得淋漓尽致。7 月份受全球芯片股暴跌，邻近的亚洲金融市场如日本股市及韩国股市，因为高度依赖西方科技供应链与美股走势，齐齐录得极大的跌幅，外资大举抽逃。对比之下，香港股市在 7 月份虽然同样受到外部噪音震荡，但由于有源源不绝的非美元家办资金前来“接货”，香港股市的整体表现出极强的抗跌韧性，甚至在多个交易日逆市造好，远优于邻近亚洲市场。7月恒指升幅达13 %，邻近的南韩和日本却分别跌近8%及22%！

从外部环境来看、乌克兰击毁伊朗商船与费城半导体指数崩盘事件，让整个中东海湾国家以及全球南方体系的主权基金彻底看清，依赖欧美控制的传统航道与西方美元清算系统，资产安全根本毫无保障。中国自创光刻机的成功与 Kimi K3 大模型的开放更是向全球发放了一个清晰的信号：未来的科技核心与算力安全，正在向东方转移。全球去美元化的趋势已经不可逆转。在过去 24 个月内，香港祭出了一系列硬核金融政策。权威数据显示，全球家族办公室资金流入香港的总额与增长率，已经正式超越新加坡。 这批富可敌国的中东、东南亚及欧洲超级富豪的“老钱”，正加速将香港视为最安全的主权资产避风港。

香港作为全球最大离岸人民币中心的战略价值，在现时全球政治博弈的情况下，更显得无可替代。香港新股上市市场（IPO）集资金额同比翻倍、强势回升，这正是全球家办的非美元外汇与石油人民币“百川归海”、加速流入香港的铁证。这股家办巨资的引入，以及香港股市在 7 月横向对比中的强势表现，绝非海市蜃楼，而是依赖于“多边央行数字货币桥（mBridge）”与“人民币跨境支付系统（CIPS）”这条金融高铁的机械式对接。

当大批海外家办资金得以绕过传统 SWIFT 系统的政治干预，秒级直达香港资本市场，香港正从过去单纯的“美元中转站”，华丽蜕变为“离岸人民币定价与风险管理中心”。加上海南自贸港“一线放开、二线管住”的实体产业红利，与香港自由港之金融底蕴交相映辉，“琼港联动”的战略交汇更是一着妙棋。海南的高端制造、大宗商品交易与深海能源项目，正源源不断地透过香港进行资产确权与融资。产融结合，生生不息，为 8 月的中港股市注入了澎湃的制度性活水。

综合上述政经因素， 8 月中港股市的操盘战略，必须屏除杂念，牢牢紧扣内地“十五五”国策板块的主旋律。况且，美国银行季节性报告明确指出，历史数据表明 8月至10月通常是标普500指数一年中表现最疲软的三个月。西方芯片股暴跌与信贷危机，反而更加凸显了中国自主化研发与大模型生态落地的迫切性，彻底洗干净了市场上的投机泡沫。国家斥资两万亿元人民币构筑的全球最大人工智能数据中心网络，已经在后端形成强大的算力支撑，华为“韬定律”下的 AI 芯片自主化进程在自创光刻机的加持下更是突飞猛进。

在这种背景下，投资者应弃糟粕而取精华，聚焦于“十五五”国策最核心的三大新质生产力板块：其一，是香港上市的特专科技、AI 软件应用与算力硬件龙头，在西方芯片股 1.3 兆市值蒸发、信贷泡沫破裂后，中国自主产权且具备实质落地回报的专利估值必将在资本回暖中迎来报复性重估；其二，是低空经济与 eVTOL 飞行器独角兽，这是科技元年的弄潮儿，且能完美享受香港“5%专利盒”之税制红利；其三，是氢能与深海蓝色能源，在乌克兰击毁商船导致传统原油与能源航道受阻之际，海洋能的高密度与可预测性，正成为全球家办进行绿色金融资产配置的新宠。

人类社会的演进、财富的积累，向来遵循自律与智慧的“复利定律”。面对乱云飞渡的国际政治市，唯有大脑思维与最前沿科技及国家“十五五”宏观政策同频共振，才能看通局势，知止不殆。预计股市仍会大幅度波动，对短线投资/投机者充满获利机会，但定要量力而为，严守止蚀。作为中长线投资者，在大幅回调时不妨分段吸纳质优“龙头股”，回报应该不错的。

【作者简介】黎永良
40年全球金融市场工作经验，银行专业会士，香港证券投资学会和香港董事学会的资深会士，香港大学理学院80周年18位杰出校友之一，九龙华仁书院80周年杰出校友之一。
擅长从真实交易的实际经验中分析全球股票市场的方式已经启发了公众散户投资者关于交易策略，投资策略，确定真实订单，识别假订单/消息，避开陷阱，预测市场崩溃等的意识。
2023年5月被委任为香港特首政策组专家组成员。