【特约大V】聂振邦：慎防热门股变危险股 曾被“炒烂”港股有此案例

金吾财讯 | 上回开始进入一个新的小系列，就是彼得·林奇 （Peter Lynch） 提醒投资者要避开6种危险股，已谈到的第一种是“避开热门行业中的热门股”。我们看了林奇在1981年关于“汤姆·布朗有限公司”的案例，今次则看看港股的。内地教育股曾在2019至2021年之间被热炒，在内地主要提供从高中至大学民办学历教育服务的宇华教育 （06169） 期内大获市场好评。从2014/15财政年度 （年结为每年8月底） 股东应占溢利不足1.00亿元 （人民币，同下），于其后三个财年分别增长241.75%、0.68%和69.16%，于2017/18财年溢利达至5.31亿元。

教育业被视为刚性需求，配合上述三个财年溢利累增近五倍，宇华教育的业务前景自然备受看好，实则其他内地教育股于市场当时看法不遑多样，所以说是行业盛势亦不为过。此股于2019年1月中的股价低见2.78元，市值仅约90亿港元，不足一个月于2月14日已高见3.74元，市值也增至近123亿元，累升超过35%。实际当时只是盛势的开始，约一年后于2020年2月高见6.36元，较3.74元高出超过70%，之后升势未止，最终到2021年5月高见8.54元，市值高近287亿元，相对2019年1月中仅约90亿元，不足两年半累升超过2.15倍。

正当内地教育股被疯炒之际，于2021年7月中央公布“双减”政策的内地教育大改革，严厉打击校外培训机构违规行为，大幅压减学科类培训项目，不再审批新的面向义务教育及学前教育的学科类培训机构。宇华教育单在2021年7月的股价累跌超过31%，至月底低于5.00元；但这只是跌浪开始，从2023年9月起股价已跌到低于1.00元，成了“毫股”，之后便一直不能摆脱此定位。而截至2025年结束，最低价为0.295元 （见于2025年4月），较2021年5月高见8.54元，不足四年累跌超过96%。

对于“避开热门行业中的热门股”，林奇如此评价“盛名之下，其实难副”。这类股份容易导致投资者判断失误，股价未必值这么多；一旦脱手不及，就会陷入暴跌漩涡。至于第二种危险股，就是“只能『小声耳语』的股票”。林奇认为，如果一些股票的谈论只能以口相传、小声耳语，这样的股票就不能买。这些股票有四大共同特点，其一是吹牛吹破了天，根本没有甚么实质性内容，没有必要花时间研究它的相关财务指标。其二是别人向你推荐完这些股票以后，总是会压低声音，像女人说私房话一样，继续补充几句是“内幕消息”。

其三是通常都伴有一个传奇故事，而且经营业务非常神奇，例如能够治疗椎间盘疼痛的木瓜汁衍生物 （Smith Labs公司）；能治百病的草药、高技术材料，从牛身上提取出来的单克隆抗体 （Bioresponse公司）；以及违反物理定律的突破性新发现 （KMS工业公司） 等。其四是如果一旦冒险成功确实会有巨大回报，但成功的机会非常渺茫。为免篇幅太长，有关林奇分享的案例 （或会看两至三个），笔者找上的港股案例，以及林奇对“只能『小声耳语』的股票”的评价，后续会逐一与大家讲解。


聂振邦（聂Sir）
于证监会持有第1, 4号牌照

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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